Įvadas
Nepastovioje decentralizuotų finansų pasaulyje rinkos kritimai veikia kaip griežtas streso testas investuotojams. Nors bulių rinkos dažnai atleidžia nuo nedidelių strateginių klaidų, meškų rinkos jas negailestingai baudžia. Šiais laikotarpiais paprastai laikyti turtą ir tikėtis atsigavimo retai būna efektyviausia strategija. Šis pasyvus požiūris atveria portfelius didelėms kritimo rizikoms, kurios gali užtrukti mėnesius ar net metus atsigauti.
Norint efektyviai įveikti meškų rinką, investuotojai turi pakeisti požiūrį iš kaupimo į išsaugojimą. Tam reikia aktyvesnio portfelio valdymo požiūrio. Tai apima finansinių įrankių naudojimą, leidžiančių generuoti pelną net kai turto kainos krenta. Be to, reikia patikimos gynybos nuo blokų grandinės ekosistemos sisteminių rizikų.
„Meškų rinkos vadovo“ koncepcija apima dvi skirtingas, bet papildančias strategijas. Pirmoji – išvestinių priemonių naudojimas bearish nuostatoms išreikšti ar esamoms pozicijoms padengti. Tai leidžia investuotojui neutralizuoti krentančių kainų poveikį. Antroji – decentralizuoto draudimo integravimas kapitalo apsaugai nuo techninių gedimų.
Kai kainos krenta, pagrindo protokolų patikimumas tampa svarbiausias. Išmaniųjų sutarčių klaidos ar įsilaužimai gali sustiprinti rinkos nuostolius, sukeldami visišką kapitalo išeikvojimą. Sujungdami trumpas pozicijas su draudimo apsauga, DeFi vartotojas sukuria sustiprintą poziciją. Šiame straipsnyje nagrinėjami šių įrankių mechanizmai ir kaip jie veikia kartu saugodami skaitmeninį turtą.
DeFi išvestinių priemonių pagrindai
Vertės kilmės supratimas
Išvestinės priemonės yra pažangių finansinių strategijų pagrindas kripto erdvėje. Jų esmė – finansinės sutartys, kurios gauna vertę iš pagrindo turto. Tai skiriasi nuo spot prekybos. Spot prekyboje investuotojas perka pačią kriptovaliutą.
Perkant pagrindo turtą spot rinkoje, investuotojas netiesiogiai išreiškia nuomonę, kad vertė kils. Jei turtas nuvertėja, investuotojas iš karto praranda vertę. Spot prekyboje nėra natūralaus mechanizmo pelnui iš nuosmukio gauti be turto pardavimo iš anksto.
Išvestinės priemonės atskiria kainos veiksmą nuo nuosavybės būtinybės. Jos leidžia prekiautojams spėlioti kainos judėjimą abiem kryptimis. Decentralizuotose finansuose protokolai leidžia vartotojams deponuoti užstatą šių sutarčių prekybai. Ši galimybė paverčia portfelį iš kryptingos augimo statymų į lankstų įrankį, galintį prisitaikyti prie bet kokių rinkos sąlygų.
Nuolatinių ateities sutarčių vaidmuo
Įvairių išvestinių priemonių tipų tarpe nuolatinės ateities sutartys yra dažniausios DeFi. Šios sutartys primena standartines ateities sutartis, bet turi esminį skirtumą. Jos neturi galiojimo pabaigos datos. Prekiautojas gali laikyti poziciją neribotai, jei palaiko pakankamą maržą.
Ši struktūra idealiai tinka padengimo strategijoms, kurios gali būti laikomos neapibrėžtą laiką per ilgalaikę meškų rinką. Mechanizmas, kuris laiko nuolatinės sutarties kainą suderintą su spot kaina, vadinamas finansavimu.
Finansavimo mokėjimai keičiami tarp long ir short pozicijų turėtojų. Tai vyksta periodiškai, kad užtikrintų rinkos pusiausvyrą. Šio mechanizmo supratimas yra gyvybiškai svarbus visiems, kurie palaiko ilgalaikį padengimą. Tai reiškia laikymo išlaidas arba galimą pajamų šaltinį, priklausomai nuo rinkos nuotaikų.
Kapitalo efektyvumas per svertą
Išvestinės priemonės suteikia prieigą prie sverto – įrankio, kuris ženkliai keičia prekybos rizikos ir grąžos profilį. Svertas leidžia investuotojui valdyti pozicijos dydį, viršijantį deponuotą užstatą. Pavyzdžiui, su 1 000 USDC, prekiautojas naudojantis 10x svertą gali valdyti 10 000 USDC vertės sutartis.
Gynybinėje kontekste svertas didina kapitalo efektyvumą. Investuotojui nereikia užrakinti visos padengimo vertės portfelio apsaugai. Užuot tai darius, galima deponuoti tik dalį vertės kaip užstatą.
Tačiau šis efektyvumas įveda likvidacijos riziką. Jei rinka juda prieš sverto poziciją, protokolas gali priverstinai uždaryti sandorį, siekdamas išlaikyti solvenciją. Sverto ir likvidacijos kainos ryšio supratimas yra svarbiausias techninis įgūdis išvestinių priemonių prekyboje.
Trumpų strategijų vykdymas
Trumpų pozicijų mechanizmas
Trumpa pozicija yra pagrindinis būdas pelnui iš turto nuvertėjimo gauti. Kai prekiautojas eina į trumpą, jis parduoda nuolatinę sutartį, tikėdamasis kainos kritimo. Jei kaina krenta kaip tikėtasi, prekiautojas gali nupirkti sutartį pigiau. Skirtumas tarp pardavimo kainos ir pirkimo kainos yra pelnas.
Meškų rinkoje šis mechanizmas naudojamas spot portfelio nuostoliams kompensuoti. Jei investuotojas laiko Bitcoin ir bijo trumpalaikio kritimo, jam nereikia parduoti Bitcoin. Pardavimas sukelia apmokestinamuosius įvykius ir pašalina investuotoją iš ilgalaikės pozicijos.
Užuot tai darius, investuotojas gali atidaryti trumpą poziciją išvestinių priemonių platformoje. Jei Bitcoin krenta 10 %, spot laikymas praranda vertę. Tačiau trumpo pozicija įgyja vertę. Jei dydis tinkamai parinktas, trumpo pelnas visiškai neutralizuoja spot laikymo nuostolius.
Rizikos ir likvidacijos skaičiavimas
Trumpų pozicijų pavojus slypi teorinėje begalinės nuostolio galimybėje, nors DeFi protokolai tai švelvina per likvidaciją. Kai turto kaina kyla, trumpo pozicija praranda vertę. Jei kaina pakyla pakankamai aukštai, prekybos užstatas išeikvojamas.
Įsivaizduokite scenarijų, kai prekiautojas sukuria trumpą poziciją Bitcoin už 20 000 USD. Jis naudoja 100 USD užstatą. Jei naudoja 1x svertą, efektyviai parduoda 100 USD vertės Bitcoin. Kainai reikia beveik padvigubėti, kad būtų likviduotas.
Tačiau didinant svertą, klaidų marža susiaurėja. Su 10x svertu toje pačioje prekyboje pozicijos dydis yra 1 000 USD. Vos 10 % kainos kilimas gali sukelti likvidaciją. Likvidacijos kaina artėja prie įėjimo kainos didėjant svertui.
| Svertas | Pozicijos dydis (100 USD užstatas) | Likvidacijos kaina (Įėjimas: 20k) |
|---|---|---|
| 1x | 100 USD | ~39 400 USD |
| 5x | 500 USD | ~23 400 USD |
| 10x | 1 000 USD | ~21 400 USD |
Finansavimo tarifų valdymas
Finansavimo tarifai veikia kaip pusiausvyros jėga nuolatinių ateities rinkoje. Jie skatina prekiautojus užimti mažiau populiarią prekybos pusę. Meškų rinkoje nuotaikos yra itin neigiamos. Tai dažnai sukelia situaciją, kai trumpų pozicijų daugiau nei long.
Kai nuolatinės sutarties kaina krenta žemiau pagrindo turto spot kainos, finansavimo tarifas tampa neigiamas. Šiuo atveju trumpų pardavėjai turi mokėti long turėtojams. Tai veikia kaip mokestis už dominuojančias nuotaikas.
Gynybinio prekiautojo, laikančio trumpą poziciją, finansavimo mokesčiai gali laikui bėgant ėsti pelną. Būtina stebėti šiuos tarifus. Jei trumpų pozicijos palaikymo kaina tampa per didelė, padengimas gali tapti neefektyvus. Priešingai, laikino atsigavimo ralio metu finansavimas gali apsiversti, mokėdamas trumpoms pozicijoms jas laikyti atviras.
Decentralizuotų platformų naudojimas
Įvadas į dYdX
Šioms strategijoms vykdyti investuotojams reikia patikimos platformos. dYdX išsiskiria kaip pirmaujanti decentralizuota programa nuolatinių ateities sutartims. Ji veikia kaip 2 sluoksnio birža Ethereum tinkle. Ši techninė architektūra svarbi aktyviems prekiautojams.
2 sluoksnio sprendimai apdoroja sandorius ne pagrindinėje Ethereum grandinėje, bet saugo juos baziniame sluoksnyje. Tai užtikrina daug greitesnius sandorių greičius ir ženkliai mažesnes išlaidas palyginti su 1 sluoksnio vykdymu. Nepastovioje rinkoje greitis yra saugos savybė.
Skirtingai nuo centralizuotų biržų, kurios laiko vartotojų lėšas, dYdX naudoja išmaniąsias sutartis. Tai leidžia vartotojams prekiauti neperduodant savo turto į trečiosios šalies rankas. Šis ne custodiškas požiūris atitinka DeFi esmę.
Užsakymų tipai ir vykdymas
Efektyviam vykdymui reikia suprasti skirtingus užsakymų tipus. Rinkos užsakymai yra paprasčiausia vykdymo forma. Jie vykdomi iš karto už geriausią prieinamą kainą užsakymų knygoje. Jie naudingi, kai prioritetas – greitis, pvz., atidarant padengimą greito kritimo metu.
Limitiniai užsakymai siūlo didesnį tikslumą. Limitinis užsakymas nurodo tikslią kainą, už kurią prekiautojas nori pirkti ar parduoti. Užsakymas vykdomas tik jei rinka pasiekia tą kainą ar geresnę. Tai idealu trumpų pozicijų nustatymui ties konkrečiais pasipriešinimo lygiais.
dYdX ir panašios platformos leidžia vartotojams pateikti šiuos užsakymus tiesiai iš savo ne custodiškų piniginių. Tai sukuria sklandžią patirtį, kur vartotojas išlaiko kontrolę над savo lėšomis iki pat sandorio vykdymo momento.
Savo custodijos svarba
Savo custodijos piniginės naudojimas yra būtina sąlyga bendraujant su DeFi išvestinėmis priemonėmis. Piniginės kaip Bitcoin.com Wallet programa suteikia vartotojams visišką kontrolę над savo privačiais raktais. Meškų rinkos kontekste tai savaime yra gynybinė priemonė.
Centralizuotos biržos turi istoriją stabdyti išėmimus ar susidurti su nemokumu rinkos streso metu. Prekiaudami decentralizuotuose protokoluose per savo custodijos piniginę, investuotojas pašalina kontrpartijos riziką, susijusią su centralizuotais tarpininkais.
Piniginė veikia kaip tiltas į DApp. Per technologijas kaip WalletConnect vartotojai gali susieti savo mobilias ar darbalaukio pinigines su prekybos sąsajomis. Tai užtikrina, kad užstatas deponuojamas į išmaniąją sutartį tik tada, kai vartotojas aiškiai patvirtina sandorį.
DeFi draudimo būtinumas
Išmaniųjų sutarčių rizikų identifikavimas
Kad ir kaip išvestinės priemonės apsaugo nuo rinkos kainų judesių, jos įveda naują rizikos vektorių. Tai vadinama išmaniųjų sutarčių rizika. DeFi protokolai sukurti ant kodo. Jei tame kode yra klaidų ar pažeidžiamumų, juos gali išnaudoti piktybiški veikėjai.
Meškų rinkoje hako psichologinis poveikis sustiprėja. Kapitalo praradimas dėl techninio gedimo valdant rinkos kritimą gali būti katastrofiškas. Todėl pilnas gynybinis vadovas turi spręsti naudojamų platformų saugumą.
Rizika neapsiriboja prekybos platformomis. Ji apima skolinimo protokolus, pajamų agregatorius ir bet kokias DApp, kur deponuojamas turtas. Tradicinis draudimas neapima šių on-chain įvykių. Tai reikalauja kripto gimtosios sprendimo.
Decentralizuoto draudimo privalumai
Decentralizuotos draudimo platformos naudoja blokų grandinės technologiją, kad modernizuotų aprėpties koncepciją. Jos siūlo efektyvumo prieaugį, kurio tradiciniai draudikai negali prilygsti. Automatizacija per išmaniąsias sutartis sumažina poreikį didelėms darbo jėgoms ir fizinei infrastruktūrai.
Šios platformos veikia be darbo valandų ar švenčių. Aprėptį galima įsigyti 24/7, o protokolas visada aktyvus. Tai atitinka kripto rinkų nepertraukiamą pobūdį.
Skaidrumas yra dar vienas didelis privalumas. Tradiciniame draudime sprendimų dėl pretenzijų priėmimo procesas dažnai nepermatomas. Sprendimai priimami už uždarų durų. Decentralizuotame draudime vertinimai dažnai atliekami bendruomenės narių on-chain. Valdymo procesas matomas visiems dalyviams.
Valdymas ir bendruomenės vertinimas
Platformų kaip Nexus Mutual struktūra radikaliai skiriasi nuo korporacinių draudikų. Nexus Mutual yra diskrecinis mutualinis fondas Ethereum tinkle. Jis priklauso nariams, o ne akcininkams.
Lėšos pretenzijoms mokėti laikomos rizikos dalinimosi baseine. Bendruomenė naudoja platformos gimtąjį žetoną NXM valdymui dalyvauti. Tai apima balsavimą dėl protokolų, kuriuos apdrausti, ir pretenzijų pagrįstumo vertinimą.
Šis paskatų suderinimas užtikrina, kad platforma išlieka solventi aptarnaudama narius. Nariai skatinami tiksliai vertinti rizikas, nes prasti sprendimai gali paveikti mutualinio kapitalo baseino vertę.
Apsaugos įsigijimas
Galimos aprėpties tipai
Norint sukurti gynybinį griovį, investuotojas turi pasirinkti tinkamą aprėpties tipą. Protokolo aprėptis yra dažniausia forma. Ji apsaugo nuo vertės praradimo dėl išmaniųjų sutarčių įsilaužimų ar klaidų konkrečiame DeFi protokole.
Prekiautojui naudojančiam dYdX trumpoms pozicijoms, dYdX protokolo aprėpties pirkimas yra logiškas žingsnis. Tai užtikrina, kad jei birža patiria techninį išnaudojimą, trumpų pozicijos užstatas apsaugotas.
Custodijos aprėptis yra dar viena aktuali parinktis. Nors rekomenduojama savo custodija, kai kurie vartotojai vis dar turi lėšų centralizuotose biržose. Custodijos aprėptis apsaugo nuo šių centralizuotų saugotojų nemokumo ar įsilaužimų.
Kaip įsigyti aprėptį
Draudimo pirkimo DeFi procesas yra be leidimų. Reikia skaitmeninės piniginės ir kriptovaliutos premijai sumokėti. Vartotojas jungia savo piniginę prie draudimo DApp ir pasirinka protokolą, kurį nori apdrausti.
Tada vartotojas nurodo polisės parametrus. Tai apima reikiamą aprėpties sumą ir poliso trukmę. Suma paprastai denominuota ETH ar stabilkoinais kaip DAI ar USDC.
Platforma apskaičiuoja premiją pagal suvokiamą protokolo riziką ir aprėpties trukmę. Vartotojui sutikus ir patvirtinus sandorį, aprėptis suaktyvėja. Šis procesas trunka minutes, priešingai nei popierizmas tradiciniame draudime.
Pretenzijos pateikimas
Jei įvyksta incidentas, pretenzijos procesas inicijuojamas per DApp. Poliso turėtojas pateikia pretenziją, prašydamas kompensacijos už nuostolį. Kas sudaro galiojančią pretenziją, apibrėžta poliso tekste.
Daugumai DeFi draudimų vartotojas turi pateikti nuostolio įrodymą. Tai gali būti žinutės pasirašymas iš paveikto adreso ar sandorių maišų pateikimas. Kadangi knyga vieša, nuostolio patikrinimas dažnai paprastas.
Pretenzija tada vertinama bendruomenės ar vertintojų grupės. Jei konsensusas, kad įvykis patenka po apdrausta terminu, išmoka autorizuojama. Lėšos pervedamos tiesiai į vartotojo piniginę.
Integruota meškų rinkos strategija
Trumpų pozicijų ir draudimo derinimas
Tikroji meškų rinkos vadovo galia slypi šių dviejų įrankių integracijoje. Trumpo pozicija veikia kaip skydas nuo krentančių turto kainų. Draudimas veikia kaip skydas nuo platformos gedimo. Kartu jie švelvina dvi didžiausias rizikas kripto ekosistemoje.
Įsivaizduokite investuotoją su ETH portfelyje. Jie bijo 20 % kainos kritimo. Jie deponuoja dalį savo ETH į išvestinių priemonių protokolą, kad atidarytų trumpą poziciją. Tai neutralizuoja rinkos riziką.
Tuo pat metu jie perka aprėptį tam išvestinių priemonių protokolui draudimo platformoje. Dabar jų padengimas apsaugotas. Net jei prekybos platforma įsilaužiama, jų užstatas draustas. Tai sukuria visapusišką saugos tinklą.
Užstato santykių valdymas
Šios strategijos įgyvendinimui reikia griežto kapitalo valdymo. Investuotojas turi užtikrinti pakankamai laisvo kapitalo trumpų pozicijos maržai valdyti. Jei rinka netikėtai kyla, gali prireikti pridėti užstatą, kad išvengtų likvidacijos.
Ši palaikymo marža skiriasi nuo pradinės maržos, naudojamos sandoriui atidaryti. Tai minimali suma, reikalinga sandoriui laikyti atvirą. Likvidacijos mokesčiai gali būti brangūs, todėl vengti priverstinio uždarymo yra prioritetas.
Draudimo premijos kaina taip pat turi būti įskaičiuota į bendrą strategiją. Tai išlaida, mažinanti portfelio grynąją grąžą. Tačiau meškų rinkoje apsaugos kaina dažnai daug mažesnė nei katastrofiško nuostolio kaina.
Ekosistemos stebėjimas
Ši aktyvi gynyba reikalauja nuolatinio stebėjimo. Rinkos sąlygos keičiasi greitai. Finansavimo tarifai trumpose pozicijose gali svyruoti, keisdami padengimo kainą. Draudimo talpa tam tikruose protokoluose taip pat gali kisti.
Investuotojai turėtų reguliariai peržiūrėti savo aprėptį. Kai portfelio vertė keičiasi, draudimo aprėpties suma gali prireikti koreguoti. Panašiai trumpų pozicijos dydis turėtų būti subalansuotas pagal spot ekspoziciją.
Šis dinaminis požiūris laiko portfelį suderintą su investuotojo rizikos tolerancija. Tai paverčia vartotoją iš pasyvaus rinkos jėgų auka į aktyvų savo finansinės likimo valdytoją.
Vykdymo reikalavimai
Skaitmeninė piniginė
Šios visos operacijos pagrindas yra skaitmeninė piniginė. Savo custodijos piniginė yra neprivaloma tikram DeFi bendravimui. Ji veikia kaip pasas tiek į išvestinių priemonių biržą, tiek į draudimo platformą.
Bitcoin.com Wallet yra pavyzdys patvaraus įrankio šiam tikslui. Ji leidžia vartotojams valdyti savo raktus ir bendrauti su Ethereum pagrįstomis DApp per WalletConnect. Saugos funkcijos kaip biometrika prideda papildomą apsaugos sluoksnį.
Piniginė turi laikyti ne tik investicinius turtus, bet ir blokų grandinės gimtąją valiutą. ETH reikalingas sandorių mokesčiams Ethereum ir jo 2 sluoksniuose. Be pakankamai dujų žetonų, negalima vykdyti jokių prekybų ar draudimo pirkimų.
Jungimasis prie DApp
Jungimosi procesas remiasi protokolais kaip WalletConnect. Šis atviras standartas užtikrina saugų ryšį tarp mobilios piniginės ir darbalaukio DApp sąsajos. Tai pašalina poreikį įvesti privačius raktus naršyklėje, kas yra dažnas phishing vektorius.
Jungiantis prie išvestinių priemonių platformos kaip dYdX ar draudimo tiekėjo kaip Nexus Mutual, vartotojas nuskenuoja QR kodą. Piniginė tada prašo patvirtinimo. Tai užtikrina, kad vartotojas visada žino, kuri svetainė prašo prieigos.
Susijungus, DApp gali skaityti piniginės likučius ir prašyti sandorių parašų. Tačiau ji negali perkelti lėšų be aiškaus vartotojo patvirtinimo kiekvienam veiksmui. Tai laiko vartotoją vairuotojo sėdynėje visada.
Išvada
Decentralizuotų finansų meškų rinkos išgyvenimui reikia daugiau nei kantrybės; reikia proaktyvios gynybos. Trumpų pozicijų per išvestines priemones ir aprėpties per decentralizuotą draudimą integracija sukuria patikimą apsaugos struktūrą. Išvestinės priemonės leidžia investuotojams atskirti savo portfelio vertę nuo krentančių rinkos kainų, paversdamos galimus nuostolius neutraliais rezultatais ar net pelnu. Įvaldę svertą ir suprasdami finansavimo tarifus, vartotojai gali efektyviai padengti be ilgalaikių holdingų pardavimo.
Tačiau rinkos rizikos padengimas yra tik pusė mūšio. Techninės rizikos, būdingos išmaniosioms sutartims, išlieka nuolatine grėsme. Decentralizuotas draudimas užpildo šią spragą, siūlydamas skaidrią ir efektyvią apsaugą nuo protokolo gedimų. Apsaugodami platformas, kur vykdomi padengimai, investuotojai izoliuoja save nuo hako ir klaidų niokojančio poveikio. Šis dvisluoksnis požiūris sprendžia tiek turto nepastovumą, tiek infrastruktūros patikimumą.
Pilna gynybinė strategija derina kainų kritimų padengimą su platformų, kuriomis padengiate, draudimu.