ภูมิทัศน์ของการเงินแบบกระจายศูนย์นำเสนอโอกาสที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับอิสระและการเติบโตทางการเงิน แต่ก็แนะนำความเสี่ยงที่ซับซ้อนซึ่งแตกต่างอย่างมากจากธนาคารแบบดั้งเดิม ในโลกการเงินแบบดั้งเดิม สถาบันกลางจัดการการดูแล การดำเนินการ และความปลอดภัย ซึ่งมักปกปิดกลไกพื้นฐานจากผู้ใช้ ในระบบนิเวศแบบกระจายศูนย์ บุคคลต้องรับผิดชอบเต็มรูปแบบต่อสินทรัพย์ของตน การเปลี่ยนแปลงนี้ต้องการความเข้าใจอย่างลึกซึ้งในเครื่องมือที่มีสำหรับจัดการการสัมผัสกับความผันผวนของตลาดและความล้มเหลวทางเทคนิค
ความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมนี้ไม่ใช่สิ่งเดี่ยวๆ มันครอบคลุมตั้งแต่ความผันผวนทางการเงินของราคาสินทรัพย์ไปจนถึงความสมบูรณ์ของโครงสร้างโค้ดที่กำกับโปรโตคอล ผู้ใช้ที่นำทางในพื้นที่นี้ต้องพัฒนากลยุทธ์ที่ครอบคลุมซึ่งจัดการทั้งการเคลื่อนไหวของตลาดและศักยภาพของความล้มเหลวระบบ โดยเกี่ยวข้องกับการเข้าใจเครื่องมือทางการเงินที่อนุญาตให้ทำการป้องกันความเสี่ยง เช่น สัญญาอนุพันธ์ รวมถึงมาตรการป้องกันเช่น ประกันภัยแบบกระจายศูนย์ โดยการเชี่ยวชาญส่วนประกอบเหล่านี้ ผู้เข้าร่วมสามารถสร้างแนวทางที่ยืดหยุ่นมากขึ้นในการจัดการสินทรัพย์ดิจิทัล
ความสามารถในการแสดงมุมมองที่ละเอียดเกี่ยวกับทิศทางตลาดและป้องกันผลลัพธ์เฉพาะเป็นศูนย์กลางของการใช้งาน DeFi ขั้นสูง แตกต่างจาก การถือ spot อย่างง่าย ซึ่งผู้ใช้เพียงหวังว่าราคาจะเพิ่มขึ้น การจัดการความเสี่ยงที่ซับซ้อนเกี่ยวข้องกับการวางตำแหน่งที่ใช้งานได้ บทความนี้นำเสนอกลไกของการซื้อขายสัญญาอนุพันธ์ ความเป็นจริงทางคณิตศาสตร์ของเลเวอเรจ และบทบาทสำคัญของโปรโตคอลประกันภัยในการปกป้องจากช่องโหว่สัญญาอัจฉริยะ
กลไกของสัญญาอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์
สัญญาอนุพันธ์ทำหน้าที่เป็นเสาหลักพื้นฐานสำหรับการจัดการความเสี่ยงในตลาดแบบกระจายศูนย์ สัญญาทางการเงินเหล่านี้ได้มูลค่าจากสกุลเงินดิจิทัลหรือสินทรัพย์ดิจิทัลพื้นฐาน เช่น Bitcoin หรือ Ethereum มีความแตกต่างสำคัญระหว่างการซื้อขายสัญญาอนุพันธ์และการซื้อขายตลาด spot เมื่อซื้อในตลาด spot ผู้ใช้ซื้อสินทรัพย์จริง โดยแสดงความเชื่อโดยนัยว่าราคาจะเพิ่มขึ้น
โดยตรงกันข้าม สัญญาอนุพันธ์ช่วยให้เทรดเดอร์แสดงมุมมองทั้งการเคลื่อนไหวราคาขึ้นและลงโดยไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าของสินทรัพย์พื้นฐาน ความยืดหยุ่นนี้จำเป็นสำหรับการนำทางตลาดที่ผันผวนซึ่งราคาสามารถผันผวนอย่างมากในช่วงเวลาสั้นๆ ผ่านเครื่องมือเหล่านี้ ผู้เข้าร่วมสามารถแยกการสัมผัสทางการเงินออกจากการเป็นเจ้าของสินทรัพย์เฉพาะที่ถูกเทรด
การทำความเข้าใจสัญญา Perpetual
รูปแบบสัญญาอนุพันธ์ที่พบบ่อยที่สุดในภาค DeFi คือ perpetual future แตกต่างจากสัญญาฟิวเจอร์แบบดั้งเดิมที่มีวันหมดอายุที่กำหนด perpetual สามารถถือได้ไม่จำกัด หากเทรดเดอร์รักษาหลักประกันให้เพียงพอ โครงสร้างนี้ช่วยให้วางตำแหน่งระยะยาวโดยไม่ต้องหมุนสัญญาตลอดเวลา
สัญญา perpetual พึ่งพาระบบสัญญาอัจฉริยะเพื่ออำนวยความสะดวกในการซื้อขายระหว่างเพื่อน ซึ่งกำจัดความจำเป็นสำหรับ clearinghouse กลาง ซึ่งเป็นส่วนมาตรฐานในระบบการเงินแบบดั้งเดิม โดยทำงานบนเครือข่ายบล็อกเชน โปรโตคอลเหล่านี้เสนอความโปร่งใสเกี่ยวกับการดำเนินการคำสั่งและการดูแลกองทุน
ตำแหน่ง Long และ Short
การซื้อขาย perpetual เกี่ยวข้องกับการกระทำหลักสองอย่าง: ไป long หรือไป short ตำแหน่งเหล่านี้ช่วยให้เทรดเดอร์ทำกำไรจากความผันผวนตลาดในทิศทางใดก็ได้ ตำแหน่ง long แสดงความเชื่อมั่นขาขึ้น เทรดเดอร์ซื้อสัญญา perpetual ด้วยความคาดหวังว่าราคาสินทรัพย์พื้นฐานจะเพิ่มขึ้นตามเวลา หากตลาดขึ้น มูลค่าสัญญาจะเพิ่มขึ้น
โดยตรงกันข้าม ตำแหน่ง short แสดงมุมมองขาลง เทรดเดอร์ขายสัญญาคาดว่าราคาสินทรัพย์จะลดลง ความสามารถนี้มีค่าอย่างยิ่งสำหรับการป้องกันความเสี่ยง หากผู้ใช้ถือโทเค็นเฉพาะจำนวนมาก พวกเขาอาจเปิดตำแหน่ง short เพื่อชดเชยการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นหากตลาดตก กลยุทธ์นี้ทำให้ความเสี่ยงราคาเป็นกลาง ปกป้องมูลค่าดอลลาร์ของพอร์ตโฟลิโอ
เลเวอเรจและประสิทธิภาพทุน
หนึ่งในคุณสมบัติหลักที่ดึงดูดผู้ใช้สู่สัญญาอนุพันธ์คือเลเวอเรจ เลเวอเรจเพิ่มกำลังซื้อ ทำให้เทรดเดอร์ควบคุมขนาดตำแหน่งที่เกินทุนที่ฝาก กลไกนี้สามารถขยายผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญ แต่ในขณะเดียวกันก็เพิ่มโปรไฟล์ความเสี่ยงของการเทรด
ตัวอย่างเช่น หากเทรดเดอร์ฝาก 100 USDC การใช้เลเวอเรจ 1x หมายถึงควบคุมสัญญามูลค่า 100 USDC อย่างไรก็ตาม การใช้เลเวอเรจ 3x ช่วยให้ซื้อสัญญามูลค่าสูงสุด 300 USDC ประสิทธิภาพนี้ช่วยให้เทรดเดอร์ได้รับการสัมผัสตลาดอย่างมีนัยสำคัญโดยไม่ต้องใช้ทุนจำนวนมากล่วงหน้า
การคำนวณอัตราส่วนเลเวอเรจ
การทำความเข้าใจคณิตศาสตร์ของเลเวอเรจเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการอยู่รอดในตลาด DeFi เมื่อขนาดตำแหน่งเพิ่มขึ้นเทียบกับหลักประกัน ระยะขอบสำหรับข้อผิดพลาดจะลดลง สินทรัพย์ที่แตกต่างกันมักมีขีดจำกัดเลเวอเรจสูงสุดที่แตกต่างกันตามความผันผวน ตัวอย่างเช่น คู่หลักอย่าง BTC-USD อาจเสนอเลเวอเรจสูงถึง 20x บนแพลตฟอร์มเช่น dYdX ในขณะที่สินทรัพย์ผันผวนมากกว่าเช่น AVAX-USD อาจถูกจำกัดที่ 10x
พิจารณาสถานการณ์ที่เทรดเดอร์ฝาก 100 USDC เพื่อไป long Bitcoin ความสัมพันธ์ระหว่างเลเวอเรจและขนาดตำแหน่งเป็นเชิงเส้น แต่ความเสี่ยงขยายแบบไดนามิก ที่เลเวอเรจ 0.5x ผู้ใช้ซื้อ BTC มูลค่า 50 USDC ทิ้งบัฟเฟอร์ความปลอดภัยขนาดใหญ่ ที่เลเวอเรจ 10x พวกเขาควบคุม Bitcoin มูลค่า 1,000 USDC โดยใช้เงินฝาก 100 USDC เดียวกัน
ดาบสองคมของผลตอบแทนที่ขยาย
ในขณะที่เลเวอเรจขยายกำไร มันใช้ตัวคูณเดียวกันกับการสูญเสีย การเคลื่อนไหวเปอร์เซ็นต์เล็กน้อยในสินทรัพย์พื้นฐานสามารถทำให้สูญเสียหลักประกันทั้งหมดหากใช้เลเวอเรจสูง ผู้ใช้ใหม่โดยทั่วไปได้รับคำแนะนำให้ยึดติดกับเลเวอเรจ 1x หรือน้อยกว่าเพื่อทำความเข้าใจกลไกก่อนเพิ่มความเสี่ยง
ผลกระทบการขยายสร้างสภาพแวดล้อมที่มีเดิมพันสูง หากเทรดเดอร์ใช้เลเวอเรจ 10x การเคลื่อนไหวเพียง 10% ที่ขัดกับตำแหน่งจะลบล้างทุนของพวกเขาออก โดยตรงกันข้าม การเคลื่อนไหว 10% ในทิศทางที่เอื้ออำนวยจะทำให้ทุนเริ่มต้นเพิ่มเป็นสองเท่า ความไม่สมมาตรนี้ต้องการการจัดการความเสี่ยงที่เข้มงวดและความเข้าใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับเกณฑ์การชำระบัญชีที่เกี่ยวข้องกับอัตราส่วนเลเวอเรจที่สูงกว่า
พลวัตการชำระบัญชีและการจัดการมาร์จิ้น
การชำระบัญชีคือกระบวนการอัตโนมัติที่เกิดขึ้นเมื่อหลักประกันของเทรดเดอร์ไม่เพียงพอที่จะรองรับตำแหน่งที่เปิดอยู่ ในโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์ กระบวนการนี้ถูกจัดการโดยสัญญาอัจฉริยะเพื่อให้แน่ใจถึงความมั่นคงของระบบ เมื่อตำแหน่งถูกชำระบัญชี โปรโตคอลจะปิดการเทรด และเทรดเดอร์สูญเสียมาร์จิ้นของตน
เพื่อป้องกันสิ่งนี้ เทรดเดอร์ต้องเข้าใจแนวคิดของ initial margin และ maintenance margin Initial margin คือหลักประกันที่จำเป็นสำหรับการเปิดตำแหน่งใหม่หรือเพิ่มเข้าไปในตำแหน่งที่มีอยู่ มันทำหน้าที่เป็นตั๋วเข้าสู่การเทรด
Initial Margin เทียบกับ Maintenance Margin
Maintenance margin คือจำนวนเงินทุนขั้นต่ำที่เทรดเดอร์ต้องถือเพื่อให้ตำแหน่งเปิดอยู่ เกณฑ์นี้ต่ำกว่า initial margin แต่เป็นเส้นสำคัญ หากมูลค่าหลักประกันต่ำกว่าระดับ maintenance ที่กำหนดเนื่องจากการเคลื่อนไหวราคาที่ไม่เป็นใจ ระบบการชำระบัญชีจะถูกกระตุ้น
เมื่อถูกกระตุ้น ระบบจะขายตำแหน่งโดยอัตโนมัติเพื่อชำระหนี้ เทรดเดอร์ไม่เพียงสูญเสียหลักประกันเฉพาะ แต่ยังมักจ่ายค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี ค่าธรรมเนียมนี้จูงใจโปรโตคอลหรือ keeper ภายนอกให้ดำเนินการชำระบัญชีทันที ปกป้องระบบกว้างจากหนี้เสีย
การวิเคราะห์สถานการณ์การชำระบัญชี
เพื่อแสดงภาพความเสี่ยง พิจารณาเทรดเดอร์ที่มีหลักประกัน 100 USD ซื้อ Bitcoin ที่ราคา 20,000 USD ราคาการชำระบัญชีเข้าใกล้ราคาเข้าเมื่อเลเวอเรจเพิ่มขึ้น สิ่งนี้ลดบัฟเฟอร์ที่เทรดเดอร์มีต่อความผันผวนตลาด
ที่เลเวอเรจ 1x ซื้อ BTC 100 USDC ราคาการชำระบัญชีต่ำมาก (ประมาณ 600 USD) หมายความว่า Bitcoin ต้องตกเกือบ 97% เพื่อให้เทรดเดอร์ถูกชำระบัญชี อย่างไรก็ตาม ที่เลเวอเรจ 10x ควบคุม BTC 1,000 USD ราคาการชำระบัญชีอยู่ที่ 18,600 USD การตกเพียง 7% จากราคาเข้าจะทำให้สูญเสียทั้งหมด
| เลเวอเรจ | หลักประกัน | ขนาดตำแหน่ง | ราคาการชำระบัญชี |
|---|---|---|---|
| 1x | 100 USDC | 100 USDC | ~600 USD |
| 5x | 100 USDC | 500 USDC | 16,600 USD |
| 10x | 100 USDC | 1,000 USDC | 18,600 USD |
กลไกอัตราด้านทุน
อัตราด้านทุนเป็นกลไกที่ใช้โดยโปรโตคอล perpetual futures เพื่อผูกราคาสัญญากับราคา spot ของสินทรัพย์พื้นฐาน เนื่องจาก perpetual ไม่หมดอายุ จึงไม่มีวันชำระสุดท้ายที่จะบังคับให้ราคาใกล้เคียงกัน การชำระเงินเป็นการชำระเงินเป็นระยะระหว่างเทรดเดอร์เพื่อแก้ไขการเบี่ยงเบนราคา
ระบบนี้ทำให้แน่ใจว่าราคาสัญญาอนุพันธ์ไม่ห่างจากมูลค่าตลาดจริงของสินทรัพย์มากเกินไป มันทำหน้าที่เป็นการปรับสมดุลที่ขับเคลื่อนโดย sentiment ตลาดและสมดุลของตำแหน่งที่เปิด
การปรับสมดุลการเคลื่อนไหวราคา
เมื่อราคาสัญญา perpetual ซื้อขายสูงกว่าราคา spot พื้นฐาน แสดงถึง sentiment ขาขึ้นที่มีตำแหน่ง long มากกว่าตำแหน่ง short ในสถานการณ์นี้ อัตราด้านทุนจะเป็นบวก เทรดเดอร์ที่ถือ long ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมให้เทรดเดอร์ที่ถือ short
โดยตรงกันข้าม เมื่อราคา perpetual ต่ำกว่าราคาสินทรัพย์พื้นฐาน sentiment เป็นขาลง Short เป็นฝ่าย主导ในตลาด เพื่อจูงใจสมดุล อัตราด้านทุนจะติดลบ หมายความว่า short ต้องจ่าย long การจูงใจทางการเงินนี้กระตุ้นให้เทรดเดอร์รับด้านตรงข้ามของแนวโน้ม ช่วยผลักราคากลับสู่มูลค่า spot
ผลกระทบต่อการถือระยะยาว
การชำระเงินด้านทุนสามารถกระทบกำไรจากการถือตำแหน่งตามเวลาอย่างมีนัยสำคัญ หากเทรดเดอร์อยู่ใน "consensus trade" หมายถึงการเดิมพันในทิศทางเดียวกับตลาดส่วนใหญ่ พวกเขาจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมด้านทุน
สำหรับผู้ถือระยะยาว ค่าธรรมเนียมเหล่านี้ทำหน้าที่เหมือนภาษีบนตำแหน่ง เทรดเดอร์อาจคาดการณ์ทิศทางตลาดได้ถูกต้อง แต่หากถือตำแหน่งเลเวอเรจสูงเป็นสัปดาห์ขณะจ่ายอัตราด้านทุนสูง ค่าธรรมเนียมอาจกัดกินหรือเกินกำไร เทรดเดอร์ต้องติดตามอัตราเหล่านี้อย่างต่อเนื่องเพื่อให้แน่ใจว่าต้นทุนการรักษาการเทรดไม่เกินกำไรที่อาจเกิดขึ้น
ความเสี่ยงทางปฏิบัติการและสัญญาอัจฉริยะ
ในขณะที่สัญญาอนุพันธ์ช่วยให้ผู้ใช้จัดการความเสี่ยงตลาด แต่ไม่ป้องกันความเสี่ยงทางเทคนิคที่เกิดขึ้นใน DeFi DeFi พึ่งพาโค้ดทั้งหมด โปรโตคอลถูกสร้างบนสัญญาอัจฉริยะ—โปรแกรมที่ทำงานอัตโนมัติที่เก็บไว้บนบล็อกเชน หากสัญญาเหล่านี้มีข้อผิดพลาด แบ๊ก หรือช่องโหว่ กองทุนที่ถูกล็อกภายในอาจถูกประนีประนอม
สิ่งนี้แนะนำชั้นความเสี่ยงที่แตกต่างจากความผันผวนราคา ผู้ใช้สามารถทำการเทรดที่สมบูรณ์แบบ คาดการณ์ทิศทางตลาดถูกต้อง แต่ยังสูญเสียทุนหากแพลตฟอร์มที่ใช้ประสบความล้มเหลวร้ายแรง
ภัยคุกคามจากความล้มเหลวของโค้ด
สัญญาอัจฉริยะกำกับทุกอย่างตั้งแต่การดำเนินการเทรดไปจนถึงการเก็บหลักประกัน แบ๊กในลอจิกสามารถให้ผู้กระทำผิดระบาย liquidity pools หรือ操纵ยอดคงเหลือ แตกต่างจากระบบกลางที่ฐานข้อมูลสามารถย้อนกลับหรือธนาคารแทรกแซง การทำธุรกรรมบล็อกเชนไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ เมื่อกองทุนถูกขโมยผ่านช่องโหว่สัญญาอัจฉริยะ มักไม่สามารถกู้คืนได้
โปรโตคอลคุณภาพสูงผ่านการตรวจสอบ แต่การตรวจสอบไม่รับประกันความปลอดภัย เมื่อโปรโตคอลเพิ่มคุณสมบัติและความซับซ้อน พื้นที่สำหรับการโจมตีที่อาจเกิดขึ้นเพิ่มขึ้น ความจริงนี้ทำให้ "ความเสี่ยงสัญญาอัจฉริยะ" เป็นหนึ่งในภัยคุกคามที่แพร่หลายที่สุดในระบบนิเวศ DeFi
ความล้มละลายของ交易所และความเสี่ยงการดูแล
นอกเหนือจากข้อผิดพลาดโค้ด มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการดูแลสินทรัพย์ ในขณะที่ DeFi จริงส่งเสริม self-custody ผู้ใช้มักโต้ตอบกับระบบไฮบริดหรือ交易所กลางก่อนย้าย on-chain แพลตฟอร์มกลางมีความเสี่ยงล้มละลาย ซึ่งสถาบันอาจไม่มีสินทรัพย์เพียงพอสำหรับการถอนของผู้ใช้
แม้ใน DeFi ก็มีความเสี่ยงเกี่ยวกับความมั่นคงของ lending pools หรือ peg stablecoin หากโปรโตคอลรับหนี้เสียหรือหลักประกันที่หนุน stablecoin ล้มเหลว ผู้ใช้ที่ถือสินทรัพย์เหล่านั้นหรือใช้แพลตฟอร์มเหล่านั้นอาจสูญเสีย สิ่งนี้จำเป็นต้องมีชั้นป้องกันเกินกว่ากลยุทธ์เทรดง่ายๆ
สถาปัตยกรรมของประกันภัยแบบกระจายศูนย์
เพื่อลดความเสี่ยง on-chain ภาค DeFi ได้พัฒนาทางเลือกประกันภัยแบบกระจายศูนย์ แพลตฟอร์มเหล่านี้ช่วยให้ผู้ใช้ซื้อความคุ้มครองต่อเหตุการณ์เฉพาะ เช่น การแฮกสัญญาอัจฉริยะหรือความล้มเหลวของโปรโตคอล แอปพลิเคชันกระจายศูนย์ (DApps) เหล่านี้มุ่งให้ความสบายใจเหมือนประกันแบบดั้งเดิมแต่ด้วยประสิทธิภาพและความโปร่งใสของเทคโนโลยีบล็อกเชน
แพลตฟอร์มเช่น Nexus Mutual ทำงานเป็นองค์กรอัตโนมัติแบบกระจายศูนย์ (DAOs) พวกมันถูกเป็นเจ้าของโดยสมาชิกแทนที่จะเป็นนิติบุคคล โครงสร้างนี้ทำให้แรงจูงใจของผู้ประกันภัยและผู้เอาประกันตรงกัน เนื่องจากชุมชนรับผิดชอบกองทุนและการประเมินเคลมเอง
การเปรียบเทียบกับประกันแบบดั้งเดิม
บริษัทประกันแบบดั้งเดิมมักถูกวิจารณ์เรื่องต้นทุน overhead สูง เวลาประมวลผลช้า และการตัดสินใจที่ทึบแสง พวกเขาพึ่งพาแรงงานจำนวนมาก อสังหาริมทรัพย์จริง และระบบราชการกลาง โดยตรงกันข้าม โปรโตคอลประกัน DeFi ใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อทำให้หลายฟังก์ชันบริหารอัตโนมัติ
การทำให้อัตโนมัตินี้ช่วยให้ทำงานต่อเนื่อง ไม่มีชั่วโมงทำงานหรือวันหยุดใน DeFi ความคุ้มครองมีให้ 24/7 นอกจากนี้ การประเมินความเสี่ยงถูกกระจายในกลุ่มผู้เชี่ยวชาญและสมาชิกชุมชนแทนที่จะตัดสินโดยคณะกรรมการภายในที่ปิด ความโปร่งใสนี้ทำให้กฎสำหรับการจ่ายเงินชัดเจนและตรวจสอบได้ on-chain
บทบาทของ Risk Sharing Pools
กองทุนในโปรโตคอลประกันกระจายศูนย์มักถูกถือใน risk-sharing pools สมาชิกบริจาคทุนให้ pools เหล่านี้เพื่อแลกกับโทเค็น เช่น โทเค็น NXM ใน Nexus Mutual กองทุนเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นทุนสำรองที่ใช้จ่ายเคลมที่ถูกต้อง
tokenomics ของแพลตฟอร์มเหล่านี้มักผูก governance กับการประเมินความเสี่ยง สมาชิก stake โทเค็นเพื่อแสดงความมั่นใจในความปลอดภัยของโปรโตคอลเฉพาะ หากโปรโตคอลถูกพิจารณาว่าปลอดภัยโดยชุมชน ต้นทุนความคุ้มครองสำหรับโปรโตคอลนั้นอาจลดลง สิ่งนี้สร้างแนวทางตลาดในการกำหนดราคาความเสี่ยง ซึ่งสติปัญญาร่วมของเครือข่ายกำหนดเบี้ยประกัน
การได้มาซึ่งความคุ้มครองสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล
การซื้อประกันใน DeFi เป็นกระบวนการ permissionless ที่ต้องการกระเป๋าเงินดิจิทัลและสกุลเงินดิจิทัล กระบวนการเริ่มต้นด้วยการระบุความเสี่ยงเฉพาะที่ผู้ใช้ต้องการป้องกัน ความคุ้มครองโดยทั่วไปเฉพาะกับโปรโตคอล ผู้ใช้ซื้อความคุ้มครองสำหรับสินทรัพย์ที่ถือบนแพลตฟอร์ม lending เช่น Aave หรือ交易所กระจายศูนย์เช่น dYdX
ผู้ใช้ต้องมีกระเป๋า self-custodial เช่น Bitcoin.com Wallet เพื่อโต้ตอบกับ DApps เหล่านี้ Self-custody ทำให้แน่ใจว่าผู้ใช้รักษาการควบคุมกองทุนที่ใช้จ่ายเบี้ยประกันและรับการจ่ายเงินที่อาจเกิดขึ้น
ข้อกำหนดเบื้องต้นที่จำเป็นสำหรับความคุ้มครอง
ก่อนซื้อความคุ้มครอง ผู้ใช้ต้องการสกุลเงินดิจิทัลที่เหมาะสมสำหรับค่าธรรมเนียมธุรกรรมและเบี้ยประกัน บนแพลตฟอร์ม Ethereum-based ETH จำเป็นสำหรับ gas fees เบี้ยประกันเองมักกำหนดราคาในโทเค็นพื้นฐานของแพลตฟอร์มหรือสินทรัพย์หลักเช่น ETH หรือ DAI
ผู้ใช้ต้องเชื่อมต่อกระเป๋าเงินกับอินเทอร์เฟซของแพลตฟอร์มประกัน เมื่อเชื่อมต่อแล้ว พวกเขาจะเรียกดูผลิตภัณฑ์ที่มี สิ่งสำคัญคือต้องตรวจสอบว่า DApp หรือโปรโตคอลเฉพาะที่กองทุนถูก deploy มีความจุประกัน ไม่ใช่ทุกโปรโตคอล DeFi มีความจุประกัน เนื่องจากผู้ประเมินความเสี่ยงต้อง stake ทุนก่อน
การเลือกพารามิเตอร์และเบี้ยประกัน
อินเทอร์เฟซการซื้อโดยทั่วไปถามผู้ใช้ให้กำหนดตัวแปรหลักสองตัว: จำนวนความคุ้มครองและระยะเวลานโยบาย จำนวนความคุ้มครองควรตรงกับมูลค่าสินทรัพย์ที่ผู้ใช้เสี่ยง ตัวอย่าง หากผู้ใช้ฝาก 10 ETH เข้าสระ lending พวกเขาควรซื้อความคุ้มครองสำหรับ 10 ETH
ระยะเวลาสามารถจากไม่กี่วันถึงหลายเดือน ตามข้อมูลเหล่านี้—โปรไฟล์ความเสี่ยงของโปรโตคอลเป้าหมาย จำนวน และเวลา—สัญญาอัจฉริยะคำนวณเบี้ยประกัน เมื่อผู้ใช้อนุมัติธุรกรรมและจ่ายเบี้ย ความคุ้มครองจะใช้งานได้ทันทีบนบล็อกเชน
การดำเนินกระบวนการเคลม
มูลค่าของประกันจะปรากฏชัดในช่วงวิกฤต หากเหตุการณ์ที่คุ้มครองเกิดขึ้น เช่น การแฮกสัญญาอัจฉริยะที่ระบายกองทุนจากโปรโตคอล ผู้เอาประกันต้องส่งเคลม กระบวนการนี้แตกต่างจากประกันแบบดั้งเดิมตรงที่มักจัดการผ่านการโหวตชุมชนหรือ data oracle แทน claims adjuster
ผู้ถือความคุ้มครองโดยทั่วไปมีหน้าต่างเวลาที่กำหนดในการยื่นเคลมหลังเหตุการณ์เกิดขึ้น สิ่งสำคัญคือเข้าใจเงื่อนไขนโยบาย เนื่องจากเคลมที่ยื่นช้าอาจถูกปฏิเสธ ความโปร่งใสของบล็อกเชนช่วยกระบวนการนี้ เนื่องจากช่องโหว่มักมองเห็นได้บน ledger สาธารณะ
การส่งและการประเมิน
เพื่อเริ่มเคลม ผู้ใช้เชื่อมต่อกระเป๋าเงินกับแพลตฟอร์มประกันและไปยังส่วนเคลม พวกเขาเลือกนโยบายที่ใช้งานและส่งคำขอ ในโมเดลกระจายศูนย์เช่น Nexus Mutual การส่งนี้จะถูกตรวจสอบโดยสมาชิก mutual อื่นๆ
สมาชิกเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นผู้ประเมินเคลม พวกเขาตรวจสอบหลักฐานเพื่อกำหนดว่าเหตุการณ์เข้าข่ายนิยามนโยบายหรือไม่ ตัวอย่าง พวกเขาต้องตรวจสอบว่ากองทุนสูญเสียเนื่องจากแบ๊กสัญญาอัจฉริยะแทนที่จะเป็นข้อผิดพลาดผู้ใช้เช่นสูญเสีย private key (ซึ่งโดยทั่วไปไม่คุ้มครอง)
ข้อกำหนด Proof of Loss
ขึ้นอยู่กับแพลตฟอร์ม ผู้ใช้อาจต้องให้ proof of loss เฉพาะ สิ่งนี้อาจเกี่ยวข้องกับการเซ็นธุรกรรมจากที่อยู่ที่ได้รับผลกระทบหรือชี้ไปยังข้อมูล on-chain เฉพาะที่พิสูจน์ว่ากองทุนถูกขโมย เนื่องจากการทำธุรกรรมทั้งหมดเป็นสาธารณะ ภาระการพิสูจน์มักขับเคลื่อนด้วยข้อมูลอย่างเคร่งครัด
เมื่อชุมชนหรือระบบ oracle ตรวจสอบเคลมแล้ว การจ่ายเงินจะได้รับอนุญาต กองทุนถูกโอนโดยตรงจาก risk-sharing pool ไปยังกระเป๋าเงินผู้ใช้ กระบวนการชำระนี้ข้ามระบบธนาคาร มักทำให้เข้าถึงทุนสำหรับการกู้คืนได้เร็วขึ้น
สรุป
การนำทางความเสี่ยงของการเงินแบบกระจายศูนย์ต้องการแนวทางหลายด้านที่เกินกว่าการเลือกสินทรัพย์ง่ายๆ โดยใช้สัญญาอนุพันธ์ นักลงทุนสามารถจัดการความผันผวนราคา ป้องกันพอร์ตโฟลิโอจาก downturns และใช้เลเวอเรจเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพทุน อย่างไรก็ตาม เครื่องมือทางการเงินเหล่านี้มาพร้อมอันตรายของตัวเอง โดยเฉพาะเกี่ยวกับการชำระบัญชีและต้นทุนด้านทุน ซึ่งต้องการการติดตามอย่างระมัดระวังและการจัดการมาร์จิ้นที่เข้มงวด
พร้อมกันนั้น พื้นฐานทางเทคนิคของ DeFi ต้องการชั้นป้องกันของตัวเอง ความล้มเหลวสัญญาอัจฉริยะและช่องโหว่โปรโตคอลยังคงเป็นภัยคุกคามต่อเนื่อง แพลตฟอร์มประกันกระจายศูนย์ให้ safety net ที่สำคัญ ช่วยให้ผู้ใช้ถ่ายโอนความเสี่ยงเหล่านี้ไปยังกองทุนที่หนุนโดยชุมชน โดยรวมกลยุทธ์ป้องกันกับความคุ้มครองโปรโตคอล ผู้เข้าร่วมสามารถมีส่วนร่วมกับระบบนิเวศ DeFi ในขณะที่ลดศักยภาพการสูญเสียร้ายแรง
การจัดการความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพใน DeFi ไม่ใช่การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั้งหมด แต่เกี่ยวกับการเข้าใจ การกำหนดปริมาณ และบรรเทาอย่างใช้งานผ่านเครื่องมือที่ถูกต้อง