การเงินแบบกระจายอำนาจได้พัฒนาไปอย่างมากเกินกว่าการสลับโทเค็นแบบง่าย ๆ และกลยุทธ์การถือครองพื้นฐาน เมื่อระบบนิเวศเติบโตขึ้น นักลงทุนที่มีความซับซ้อนมองหาวิธีในการทำให้ผลตอบแทนมั่นคงและจัดการความเสี่ยงด้วยความแม่นยำมากขึ้น ความผันผวนที่พบในตลาดสกุลเงินดิจิทัลมักทำให้ยากในการคาดการณ์มูลค่าในอนาคตหรือรับประกันกระแสรายได้ที่สม่ำเสมอ อย่างไรก็ตาม โดยการรวมเครื่องมือทางการเงินขั้นสูง ผู้ใช้สามารถสร้างผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลลัพธ์ที่คาดเดาได้มากขึ้น ซึ่งเกี่ยวข้องกับการใช้ dérivatifs เพื่อจัดการการเปิดเผยราคาและโปรโตคอลประกันเพื่อลดความเสี่ยงระบบ
การสร้างผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโครงสร้างในสภาพแวดล้อมแบบกระจายอำนาจวางอำนาจของการวิศวกรรมการเงินไว้ในมือของบุคคล ต่างจากระบบการเงินแบบดั้งเดิมที่ซึ่งโน้ตแบบโครงสร้างถูกขายโดยธนาคารที่มีค่าธรรมเนียมที่ไม่โปร่งใส DeFi ช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างตำแหน่งเหล่านี้ได้อย่างโปร่งใส กระบวนการนี้มักเกี่ยวข้องกับการล็อกอัตราหรือการป้องกันการเปิดเผยโดยใช้อนุพันธ์ตราสารหนี้คงที่หรือฟิวเจอร์สแบบถาวร โดยทำเช่นนั้น นักลงทุนสามารถแยกระหว่างแหล่งผลตอบแทนเฉพาะในขณะที่ทำให้เสียงรบกวนจากตลาดที่ไม่ต้องการเป็นกลาง
เพื่อดำเนินการนี้อย่างมีประสิทธิภาพ ต้องเข้าใจองค์ประกอบพื้นฐาน ซึ่งรวมถึงสัญญาอนุพันธ์ที่ติดตามราคาสินทรัพย์และกลไกประกันที่ปกป้องทุน การทำงานร่วมกันระหว่างองค์ประกอบเหล่านี้ช่วยให้สามารถสร้าง "ผลิตภัณฑ์แบบโครงสร้าง" ที่ทำงานคล้ายกับพันธบัตรหรือหุ้นปันผลที่ป้องกันความเสี่ยงได้ เป้าหมายคือการสร้างผลตอบแทนที่แตกต่างจากการเคลื่อนไหวทิศทางของตลาด บทความนี้นำเสนอกลไก เครื่องมือ และกลยุทธ์เฉพาะที่จำเป็นสำหรับการสร้างตำแหน่งดังกล่าวโดยใช้โปรโตคอลแบบกระจายอำนาจ
พื้นฐานของอนุพันธ์ DeFi
อนุพันธ์ทำหน้าที่เป็นองค์ประกอบพื้นฐานสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบโครงสร้างในเศรษฐกิจคริปโต ในบริบทของการเงินแบบกระจายอำนาจ สิ่งเหล่านี้คือสัญญาทางการเงินที่ได้มูลค่าจากสกุลเงินดิจิทัลหรือสินทรัพย์ดิจิทัลพื้นฐาน พวกมันแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากการซื้อขายแบบสปอต เมื่อผู้ใช้ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลในตลาดสปอต พวกเขาคือเจ้าของโทเค็นจริงและแสดงมุมมองโดยนัยว่ามูลค่าของมันจะเพิ่มขึ้น ในทางตรงกันข้าม อนุพันธ์ให้ความยืดหยุ่นในการแสดงมุมมองทั้งการเคลื่อนไหวราคาขึ้นและลงโดยไม่จำเป็นต้องถือสินทรัพย์นั้นเอง
เครื่องมือทางการเงินเหล่านี้ให้การเข้าถึงเลเวอเรจ ซึ่งเป็นองค์ประกอบที่สำคัญในการใช้ทุนอย่างมีประสิทธิภาพ เลเวอเรจเพิ่มความสามารถในการซื้อ ทำให้เทรดเดอร์จัดการตำแหน่งที่ใหญ่กว่าด้วยหลักประกันจำนวนน้อยกว่า แม้ว่าจะเพิ่มความเสี่ยง แต่ก็จำเป็นสำหรับการสร้างผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนที่ซึ่งประสิทธิภาพการใช้ทุนกำหนดผลตอบแทนรวมจากการลงทุน การซื้อขายเครื่องมือเหล่านี้บนโปรโตคอลแบบกระจายอำนาจมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนเหนือทางเลือกแบบรวมศูนย์
แพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจปกป้องผู้ใช้จากความเสี่ยงด้านการดำเนินงานที่ไม่โปร่งใส การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เคยมีพฤติกรรมฉ้อโกงหรือประสบปัญหาการจัดการความเสี่ยงภายในที่ไม่ดีเป็นครั้งคราว แอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจทำงานบนสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งรับประกันว่ากฎของการซื้อขายถูกบังคับใช้โดยโค้ดแทนตัวกลางมนุษย์ ความโปร่งใสนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อสร้างตำแหน่งแบบโครงสร้างระยะยาว ผู้ใช้โต้ตอบโดยตรงกับโปรโตคอล โดยรักษาการควบคุมเงินของตนจนกว่าจะดำเนินการซื้อขาย
กลไกของฟิวเจอร์สแบบถาวร
ฟิวเจอร์สแบบถาวรเป็นรูปแบบอนุพันธ์ที่พบบ่อยที่สุดที่ใช้ในกลยุทธ์เหล่านี้ ต่างจากสัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม ฟิวเจอร์สแบบถาวรไม่มีวันหมดอายุ สามารถถือได้ไม่จำกัด หากเทรดเดอร์รักษาหลักประกันให้เพียงพอ คุณสมบัตินี้คือสิ่งที่ทำให้สามารถใช้สำหรับการสร้างผลตอบแทนระยะยาว ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้อง "หมุนเวียน" สัญญาอย่างต่อเนื่องหรือจัดการวันหมดอายุ ซึ่งทำให้การจัดการตำแหน่งง่ายขึ้น
กระบวนการซื้อขายเกี่ยวข้องกับทิศทางหลักสองทิศทาง: โล่งและชอร์ต การไปโล่งแสดงถึงความเชื่อว่าสินทรัพย์พื้นฐานจะเพิ่มมูลค่า ซึ่งทำได้โดยการซื้อสัญญาถาวร ในทางตรงกันข้าม การไปชอร์ตแสดงมุมมองว่าสินทรัพย์จะลดมูลค่า ซึ่งทำโดยการขายสัญญา ในผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโครงสร้าง ตำแหน่งชอร์ตมักทำหน้าที่เป็นการป้องกันความเสี่ยงแทนการเก็งกำไร มันทำให้การเคลื่อนไหวราคาของสินทรัพย์ที่ถือเป็นกลาง
แพลตฟอร์มเช่น dYdX เป็นตัวอย่างของเทคโนโลยีนี้ ในฐานะการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจเลเยอร์-2 dYdX ให้ความเร็วธุรกรรมสูงและต้นทุนที่ลดลงในขณะที่ชำระเงินบน Ethereum ประสิทธิภาพนี้จำเป็นสำหรับกลยุทธ์ขั้นสูงที่อาจต้องปรับเปลี่ยนบ่อยครั้ง แพลตฟอร์มทำงานบนสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งลบบุคคลที่สามกลางออกจากสมการ โครงสร้างพื้นฐานนี้สนับสนุนการดำเนินการสัญญาถาวรที่เชื่อถือได้ซึ่งจำเป็นสำหรับการล็อกอัตราและการสร้างผลตอบแทน
การทำความเข้าใจอัตราด้านทุนเป็นผลตอบแทน
เครื่องยนต์ที่ขับเคลื่อนผลตอบแทนในผลิตภัณฑ์อนุพันธ์แบบโครงสร้างหลายตัวคือกลไกอัตราด้านทุน เนื่องจากฟิวเจอร์สแบบถาวรไม่มีวันหมดอายุ พวกเขาจึงต้องการกลไกเพื่อรักษาราคาสัญญาให้สอดคล้องกับราคาสปอตของสินทรัพย์พื้นฐาน อัตราด้านทุนทำหน้าที่นี้ พวกเขาเป็นการชำระเงินเป็นระยะที่แลกเปลี่ยนระหว่างเทรดเดอร์ที่ถือตำแหน่งโล่งและผู้ถือตำแหน่งชอร์ต
เมื่อราคาของสัญญาถาวรสูงกว่าราคาสปอตพื้นฐาน สภาวะตลาดถือว่าดี ในสถานการณ์นี้ เทรดเดอร์ที่ถือตำแหน่งโล่งจ่ายค่าธรรมเนียมให้ผู้ถือตำแหน่งชอร์ต การชำระเงินนี้จูงใจให้เกิดการ arbitrase โดยการขายสัญญา ซึ่งดึงราคาลงสู่สปอต ในทางตรงกันข้าม เมื่อสัญญาซื้อขายต่ำกว่าราคาสปอต ชอร์ตจ่ายโล่ง ซึ่งกระตุ้นแรงซื้อเพื่อดันราคาขึ้น
สำหรับผู้สร้างผลิตภัณฑ์แบบโครงสร้าง อัตราด้านทุนนี้แสดงถึงกระแสผลตอบแทน ในตลาดคริปโตที่มักเป็นบวก อัตราด้านทุนมักเป็นบวก ซึ่งหมายความว่าผู้ขายชอร์ตรีบรับการชำระเงินปกติจากเทรดเดอร์โล่ง โดยการถือตำแหน่งชอร์ต นักลงทุนสามารถเก็บ "ภาษี" นี้จากความรู้สึกเชิงบวก หากตำแหน่งถูกป้องกันกับการถือสปอต รายได้จากทุนนี้จะกลายเป็นกำไรสุทธิ โดยไม่ขึ้นกับว่าตลาดขึ้นหรือลง
ประสิทธิภาพการใช้ทุนผ่านเลเวอเรจ
เลเวอเรจช่วยให้นักลงทุนเพิ่มประสิทธิภาพของทุนในผลิตภัณฑ์แบบโครงสร้าง มันช่วยให้ซื้อหรือขายสัญญามากกว่าที่หลักประกันจะอนุญาตตามปกติ ตัวอย่างเช่น การฝาก 100 USDC ด้วยเลเวอเรจ 3x ช่วยให้ขนาดตำแหน่งทางทฤษฎี 300 USDC การขยายนี้มีประโยชน์สำหรับการเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดจากอัตราด้านทุน อย่างไรก็ตาม มันนำความเสี่ยงที่สำคัญมาซึ่งต้องจัดการอย่างระมัดระวัง
การใช้เลเวอเรจเกี่ยวข้องโดยตรงกับแนวคิดมาร์จิ้น มาร์จิ้นทำหน้าที่เป็นหลักประกันที่จำเป็นสำหรับการเปิดและรักษาการซื้อขาย มันถูกแบ่งเป็นมาร์จิ้นเริ่มต้นและมาร์จิ้นรักษา มาร์จิ้นเริ่มต้นคือจำนวนที่ต้องการเพื่อเปิดตำแหน่ง มาร์จิ้นรักษาคือจำนวนขั้นต่ำที่ต้องการเพื่อให้ตำแหน่งเปิดอยู่ หากมูลค่าหลักประกันต่ำกว่าขีดจำกัดนี้เนื่องจากการเคลื่อนไหวราคาที่ไม่เป็นใจ โปรโตคอลจะชำระบัญชีตำแหน่ง
ในสถานการณ์ผลตอบแทนแบบโครงสร้าง เลเวอเรจมักใช้อย่างระมัดระวัง เลเวอเรจสูงเพิ่มโอกาสการชำระบัญชี ซึ่งจะทำลายโครงสร้างของผลิตภัณฑ์ สำหรับผู้ใช้ใหม่หรือผู้ที่ต้องการผลตอบแทนที่มั่นคง การใช้เลเวอเรจ 1x หรือน้อยกว่ามักถูกแนะนำ ซึ่งลดความเสี่ยงการชำระบัญชีให้ใกล้ศูนย์ในขณะที่ยังช่วยให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในตลาดอนุพันธ์ เป้าหมายคือรักษาตำแหน่งนานพอที่จะเก็บผลตอบแทน ไม่ใช่การพนันกับการพุ่งขึ้นของราคาระยะสั้น
การจัดการความเสี่ยงและการชำระบัญชี
การชำระบัญชีคือภัยคุกคามหลักต่อกลยุทธ์ที่ใช้ dérivatifs ทุกประเภท มันเกิดขึ้นเมื่อเทรดเดอร์หมดมาร์จิ้น ในสภาพแวดล้อมแบบกระจายอำนาจ กระบวนการนี้เป็นแบบอัตโนมัติ สัญญาอัจฉริยะตรวจสอบมูลค่าตำแหน่งเทียบกับหลักประกัน หากละเมิดข้อกำหนดมาร์จิ้นรักษา โปรโตคอลจะขายหลักประกันโดยอัตโนมัติเพื่อครอบคลุมตำแหน่ง โดยมักเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี
การเข้าใจราคาชำระบัญชีมีความสำคัญต่อความมั่นคง สำหรับตำแหน่งโล่ง ราคาชำระบัญชีจะต่ำกว่าราคาเข้า สำหรับตำแหน่งชอร์ต มันจะสูงกว่าราคาเข้า ตัวอย่างเช่น หากเทรดเดอร์ชอร์ต Bitcoin ที่ 20,000 USD ด้วยเลเวอเรจ 2x ราคาชำระบัญชีอาจอยู่ที่ประมาณ 29,400 USD หาก Bitcoin ขึ้นถึงระดับนั้น ตำแหน่งจะถูกทำลาย เลเวอเรจต่ำกว่าทำให้ราคาชำระบัญชีห่างจากราคาตลาดปัจจุบันมากขึ้น ให้กันชนความปลอดภัยที่กว้างกว่า
เพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง ต้องตรวจสอบ "สุขภาพ" ของตำแหน่ง ซึ่งเกี่ยวข้องกับการรับประกันว่ามีหลักประกันเพียงพอที่จะรับมือกับความผันผวนของตลาด ใน DeFi ที่ตลาดทำงาน 24/7 และอาจมี 움직ไหวเปอร์เซ็นต์สองหลักอย่างรวดเร็ว การจัดการมาร์จิ้นอย่างระมัดระวังเป็นสิ่งที่ไม่อาจปฏิเสธได้ ความมั่นคงของผลตอบแทนขึ้นอยู่กับการที่ตำแหน่งยังเปิดและมีสภาพคล่องในสภาวะตลาดที่ปั่นป่วน
การดำเนินกลยุทธ์: กระเป๋าเงินและการฝากเงิน
การดำเนินการจริงของกลยุทธ์เหล่านี้เริ่มต้นด้วยกระเป๋าเงินดิจิทัล กระเป๋าเงินแบบ self-custodial คือประตูสู่แอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ ต่างจากบัญชี custodial ที่บุคคลที่สามถือกุญแจ self-custody มอบการควบคุมเต็มรูปแบบเหนือสินทรัพย์ให้ผู้ใช้ ซึ่งเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการโต้ตอบกับโปรโตคอลเช่น dYdX หรือ Nexus Mutual กระเป๋าเงินทำหน้าที่ทั้งเป็นตัวตนและบัญชีธนาคารสำหรับผู้ใช้
เพื่อซื้อขาย กระเป๋าเงินต้องถือสกุลเงินดิจิทัลเพื่อชำระค่าธรรมเนียมธุรกรรมและทำหน้าที่เป็นหลักประกัน ค่าธรรมเนียมจ่ายด้วยสกุลเงินพื้นฐานของบล็อกเชน เช่น ETH สำหรับธุรกรรมบน Ethereum ก่อนเข้าตำแหน่ง ผู้ใช้ต้องแน่ใจว่ามีเงินทุนเพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายเครือข่าย นอกจากนี้ สินทรัพย์เฉพาะที่ต้องการสำหรับการซื้อขายอนุพันธ์ เช่น USDC หรือ stablecoin อื่น ๆ ต้องมีในกระเป๋าเงิน
แพลตฟอร์มอนุพันธ์มักใช้โซลูชันเลเยอร์-2 หรือเชนแยกเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพ ซึ่งต้องการการฝากสินทรัพย์ลงใน DApp เฉพาะ ผู้ใช้เชื่อมต่อกระเป๋าเงินกับไซต์ อนุมัติการเชื่อมต่อ และเริ่มธุรกรรมฝาก ซึ่งย้ายเงินจากบล็อกเชนหลักไปยังสัญญาอัจฉริยะของแพลตฟอร์มการซื้อขาย เมื่อธุรกรรมเคลียร์ เงินทุนจะพร้อมสำหรับการซื้อขาย ขั้นตอนนี้ย้ายสินทรัพย์จากสถานะกระเป๋าเงินทั่วไปไปสู่ยอดคงเหลือการซื้อขายเฉพาะ
ประเภทคำสั่งและการเข้าตำแหน่ง
การเปิดตำแหน่งเกี่ยวข้องกับการเลือกตลาดและประเภทคำสั่งที่ถูกต้อง วิธีหลักสองวิธีคือคำสั่งตลาดและคำสั่งลิมิต คำสั่งตลาดดำเนินการทันทีที่ราคาปัจจุบันที่ดีที่สุด ซึ่งรับประกันการเปิดตำแหน่งทันทีแต่ไม่รับประกันราคา ในตลาดผันผวน ราคาดำเนินการอาจแตกต่างจากราคาที่แสดงเล็กน้อย ซึ่งเรียกว่าการลื่นไถล
คำสั่งลิมิตให้ความแม่นยำมากกว่า ผู้ใช้ระบุราคาที่แน่นอนที่ยินดีดำเนินการซื้อขาย คำสั่งจะเติมเฉพาะเมื่อตลาดถึงราคานั้นหรือดีกว่า สำหรับผลิตภัณฑ์แบบโครงสร้างที่ราคาเข้าตัดสินประสิทธิภาพของการป้องกัน คำสั่งลิมิตมักถูกเลือก พวกเขาอนุญาตให้ผู้สร้างมีความแม่นยำเกี่ยวกับการเข้า รับประกันว่าคณิตศาสตร์ของกลยุทธ์ผลตอบแทนยังคงอยู่
เพื่อดำเนินการ ผู้ใช้เลือกตลาด (เช่น BTC-USD) ใส่ขนาดตำแหน่ง และเลือกทิศทาง (ซื้อหรือขาย) หากใช้เลเวอเรจ เลื่อนหรือช่องใส่จะถูกปรับเป็นตัวคูณที่ต้องการ เมื่อยืนยันรายละเอียดแล้ว คลิกปุ่ม "Place Order" กระเป๋าเงินจะยืนยันธุรกรรม (หากเป็นคำสั่ง on-chain) หรือเซ็นข้อความ (สำหรับการจับคูเลเยอร์-2) และตำแหน่งจะใช้งานได้
การรักษาโครงสร้าง: บทบาทของประกันภัย
ในขณะที่อนุพันธ์ช่วยให้สร้างผลตอบแทน แต่ไม่ได้กำจัดความเสี่ยงทางเทคนิค ระบบนิเวศ DeFi พึ่งพาสัญญาอัจฉริยะ ซึ่ง本质上是โค้ด โค้ดอาจมีบั๊ก และแพลตฟอร์มอาจเสี่ยงต่อการแฮ็ก เพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ "แบบโครงสร้าง" ที่แท้จริงที่เทียบเท่าระบบการเงินแบบดั้งเดิมในด้านความปลอดภัย ต้องลดความเสี่ยงเฉพาะแพลตฟอร์มเหล่านี้ นี่คือที่ที่ประกันภัยแบบกระจายอำนาจเข้ามามีบทบาท
แพลตฟอร์มประกันภัยแบบกระจายอำนาจช่วยให้ผู้ใช้ซื้อความคุ้มครองสำหรับความเสี่ยง on-chain ต่าง ๆ ซึ่งเพิ่มประสิทธิภาพและความโปร่งใสเมื่อเทียบกับประกันแบบดั้งเดิม การประเมินทำโดยชุมชน และกระบวนการทั้งหมดถูกกำกับโดยสัญญาอัจฉริยะ ไม่มีชั่วโมงทำงานหรือวันหยุด ความคุ้มครองพร้อมใช้งาน 24/7 ซึ่งสอดคล้องกับธรรมชาติที่ทำงานตลอดเวลาของการซื้อขายอนุพันธ์
โดยการซื้อความคุ้มครอง นักลงทุนปกป้องทุนที่ใช้ในกลยุทธ์อนุพันธ์ หากการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ประสบปัญหาสัญญาอัจฉริยะล้มเหลวหรือถูกแฮ็กที่ทำให้สูญเสียเงิน ประกันภัยจะชำระเงิน ซึ่งสร้างโครงสร้าง "ป้องกันเงินต้น" ที่ความเสี่ยงตลาดถูกป้องกันผ่านอนุพันธ์ และความเสี่ยงแพลตฟอร์มถูกป้องกันผ่านประกัน
ประเภทความคุ้มครองและการเลือก
แพลตฟอร์มเช่น Nexus Mutual ให้ประเภทความคุ้มครองเฉพาะที่ปรับให้เหมาะกับผู้ใช้ DeFi ที่เกี่ยวข้องที่สุดสำหรับกลยุทธ์นี้คือ Protocol Cover ซึ่งปกป้องจากความสูญเสียทางการเงินที่เกิดจากความล้มเหลวในโค้ดสัญญาอัจฉริยะของโปรโตคอลเฉพาะ หากนักลงทุนใช้ dYdX เพื่อสร้างผลตอบแทน พวกเขาจะซื้อ Protocol Cover เฉพาะสำหรับ dYdX ซึ่งรับประกันว่าสถานที่เฉพาะที่เก็บเงินของพวกเขามีการประกัน
เมื่อเลือกความคุ้มครอง ผู้ใช้ทำหน้าที่เป็นสมาชิกของกลุ่มแบ่งปันความเสี่ยง กระบวนการโปร่งใสและขับเคลื่อนโดยชุมชน ผู้ถือโทเค็นกำกับดูแลของแพลตฟอร์มมักมีส่วนร่วมในการประเมินความเสี่ยงและการประเมินเคลม วิธีการแบบกระจายอำนาจนี้รับประกันว่าสิ่งจูงใจของผู้ประกันภัยและผู้เอาประกันสอดคล้องกัน ทุนที่สนับสนุนประกันมาจากกลุ่มทุนที่ใช้ร่วมกันซึ่งให้โดยสมาชิกที่รับรางวัลจากการรับประกันความเสี่ยง
เพื่อซื้อความคุ้มครอง ผู้ใช้เชื่อมต่อกระเป๋าเงินกับแอปประกันภัย พวกเขาค้นหาโปรโตคอลเฉพาะที่ต้องการประกัน เมื่อเลือกแล้ว พวกเขาใส่จำนวนความคุ้มครองที่ต้องการ (ปกติตรงกับขนาดตำแหน่งอนุพันธ์) และระยะเวลานโยบาย พรีเมี่ยมคำนวณจากปัจจัยเหล่านี้ หากผู้ใช้ยอมรับราคา พวกเขาจ่ายพรีเมี่ยมด้วยคริปโต และความคุ้มครองจะใช้งานทันที
| คุณสมบัติ | ประกันภัยแบบดั้งเดิม | ประกันภัย DeFi |
|---|---|---|
| การกำกับดูแล | บริษัทรวมศูนย์ | DAO แบบกระจายอำนาจ |
| การดำเนินงาน | ชั่วโมงทำงาน | สัญญาอัจฉริยะ 24/7 |
| การประเมิน | ผู้ปรับปรุงภายใน | การลงคะแนนชุมชน |
กระบวนการเคลม
คุณค่าของประกันภัยอยู่ที่ความสามารถในการทำเคลม ในประกันภัยแบบกระจายอำนาจ กระบวนการเคลมถูกออกแบบให้เข้มงวดแต่เข้าถึงได้ หากเกิดเหตุการณ์ เช่น การแฮ็กแพลตฟอร์มอนุพันธ์ ผู้ถือความคุ้มครองสามารถส่งเคลม ซึ่งต้องทำภายในกรอบเวลาที่กำหนดในนโยบาย ปกติในช่วงความคุ้มครองหรือไม่นานหลังจากนั้น
การส่งเคลมต้องการเชื่อมต่อกระเป๋าเงินกับแพลตฟอร์ม ผู้ใช้ไปที่ความคุ้มครองที่ใช้งานได้และเลือกตัวเลือกยื่นเคลม พวกเขาต้องให้รายละเอียดเหตุการณ์และหลักฐานการสูญเสีย เนื่องจากบล็อกเชนเป็นสมุดบัญชีสาธารณะ หลักฐานการสูญเสียมักตรวจสอบได้ on-chain ผู้ใช้ชี้ไปที่ธุรกรรมที่แสดงว่าพวกเขาถือเงินบนแพลตฟอร์มที่ถูกบุกรุกในเวลาที่ถูกแฮ็ก
เมื่อส่งแล้ว เคลมจะถูกตรวจสอบ บนแพลตฟอร์มเช่น Nexus Mutual การตรวจสอบนี้ดำเนินการโดยสมาชิกอื่นที่ทำหน้าที่เป็นผู้ประเมินเคลม พวกเขาลงคะแนนเกี่ยวกับความถูกต้องของเคลมตามหลักฐานและถ้อยคำนโยบาย หากฉันทามติคืออนุมัติเคลม การชำระเงินจะได้รับอนุญาต เงินจะถูกส่งตรงไปยังกระเป๋าเงินของผู้ใช้ กระบวนการนี้นำความเสี่ยงการปฏิเสธโดยพลการที่มักเกี่ยวข้องกับผู้ประกันภัยรวมศูนย์ออกไป หากการสูญเสียอยู่ในขอบเขตที่กำหนดอย่างชัดเจน
การสังเคราะห์ผลิตภัณฑ์
การสร้างผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโครงสร้างขั้นสุดท้ายเกี่ยวข้องกับการรวมตำแหน่งอนุพันธ์กับ wrapper ประกันภัย นักลงทุนเริ่มต้นด้วยการซื้อสินทรัพย์สปอตหรือ stablecoin จากนั้นฝากหลักประกันนี้ลงในโปรโตคอลอนุพันธ์ เปิดตำแหน่งชอร์ตเพื่อทำให้การเปิดเผยราคาของสินทรัพย์เป็นกลาง ซึ่งล็อกมูลค่าดอลลาร์ของพอร์ตโฟลิโออย่างมีประสิทธิภาพ ขั้นตอนนี้แปลงสินทรัพย์ผันผวนให้เป็นเครื่องมือที่มั่นคงและให้ผลตอบแทนผ่านอัตราด้านทุน
พร้อมกันนั้น นักลงทุนซื้อความคุ้มครองประกันสำหรับโปรโตคอลอนุพันธ์ ต้นทุนประกัน (พรีเมี่ยม) เป็นแรงลากผลตอบแทน อย่างไรก็ตาม มันเปลี่ยนโปรไฟล์ความเสี่ยง ผลตอบแทนสุทธิของผลิตภัณฑ์แบบโครงสร้างคือรายได้อัตราด้านทุนลบพรีเมี่ยมประกัน หากอัตราด้านทุนอยู่ที่ 10% ต่อปีและต้นทุนประกัน 2% ต่อปี นักลงทุนสร้างผลตอบแทนสุทธิ 8% ที่ป้องกันจากราคาพังและการแฮ็กแพลตฟอร์ม
การสังเคราะห์นี้สร้าง dérivatif สไตล์ "ตราสารหนี้คงที่" อย่างมีประสิทธิภาพ แม้ว่าอัตราจะไม่คงที่ทางคณิตศาสตร์—อัตราด้านทุนผันผวน—แต่ให้สถานะ cash-flow บวกที่ไม่สัมพันธ์กับทิศทางตลาด นี่คือแก่นของการวิศวกรรมการเงินใน DeFi: นำ primitives ดิบเช่น perps และ cover มาสร้างบางสิ่งที่ยิ่งใหญ่กว่าผลรวมของส่วน
การตรวจสอบและปรับ
เมื่อผลิตภัณฑ์ถูกสร้างแล้ว มันต้องการการตรวจสอบอย่างแข็งขัน อัตราด้านทุนเป็นแบบไดนามิก ในตลาดหมีที่แข็งแกร่ง ทุนอาจกลายเป็นลบ ซึ่งหมายความว่าชอร์ตจ่ายโล่ง หากนี่คงอยู่ กลยุทธ์จะขาดทุน นักลงทุนต้องพร้อมปิดตำแหน่งหากสภาพแวดล้อมตลาดเปลี่ยนไปในทางลบ ต่างจากพันธบัตรแบบ passive ผลิตภัณฑ์แบบโครงสร้างนี้เป็นกลยุทธ์ที่มีชีวิตที่ตอบสนองต่อความรู้สึกตลาด
นอกจากนี้ ความคุ้มครองประกันมีระยะเวลาคงที่ หากกลยุทธ์มีไว้สำหรับระยะยาว ผู้ใช้ต้องต่ออายุความคุ้มครองก่อนหมดอายุ การปล่อยให้ความคุ้มครองหมดอายุเปิดเผยเงินต้นต่อความเสี่ยงสัญญาอัจฉริยะ การจัดการไทม์ไลน์เหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของค่าใช้จ่ายบริหารในการรันผลิตภัณฑ์ self-structured
ผู้ใช้ยังต้องจับตาดูอัตราส่วนมาร์จิ้น แม้กับการป้องกัน delta-neutral ความผันผวนสุดขีดอาจส่งผลต่อราคาชำระบัญชี การเพิ่มหลักประกันในช่วงความเครียดสูงรับประกันว่าโครงสร้างยังคงอยู่ การบำรุงรักษานี้คือการแลกเปลี่ยนสำหรับการเข้าถึงผลตอบแทนสูง โปร่งใส โดยไม่มีตัวกลาง
สรุป
การสร้างผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโครงสร้างโดยใช้อนุพันธ์ตราสารหนี้คงที่และประกันใน DeFi แสดงถึงก้าวกระโดดที่สำคัญในการจัดการการเงินส่วนบุคคล โดยการใช้ฟิวเจอร์สแบบถาวร นักลงทุนสามารถแยกระหว่างอัตราด้านทุนเป็นแหล่งรายได้ แยกผลตอบแทนจากมูลค่าสินทรัพย์ การรวมประกันแบบกระจายอำนาจปรับปรุงกลยุทธ์นี้โดยลดความเสี่ยงทางเทคนิคที่เป็นเอกลักษณ์ที่เกี่ยวข้องกับโปรโตคอลบล็อกเชน
แนวทางนี้มอบอำนาจให้บุคคลทำหน้าที่เป็นวิศวกรการเงินของตนเอง พวกเขาสามารถปรับแต่งระดับเลเวอเรจ ระยะเวลาความคุ้มครองประกัน และสินทรัพย์เฉพาะที่เกี่ยวข้องเพื่อปรับผลิตภัณฑ์ให้ตรงกับความอดทนต่อความเสี่ยง แม้จะต้องการการจัดการที่แข็งขันมากกวาผลิตภัณฑ์ธนาคารแบบดั้งเดิม แต่ความโปร่งใสและศักยภาพผลตอบแทนสูงทำให้เป็นทางเลือกที่น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนคริปโตที่มีความซับซ้อน
โดยการรวมตำแหน่งอนุพันธ์ชอร์ตเพื่อรับอัตราด้านทุนกับประกันสัญญาอัจฉริยะที่ครอบคลุม นักลงทุนสามารถวิศวกรรมกระแสผลตอบแทนที่มั่นคงและได้รับการคุ้มครองในตลาดแบบกระจายอำนาจ