กลไกหลักของโปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi (Aave, Compound และโครงสร้างสระ)

DeFi ได้เปลี่ยนแปลงพื้นฐานวิธีที่บุคคลโต้ตอบกับสินทรัพย์ดิจิทัล ในโลกธนาคารแบบดั้งเดิม สถาบันการเงินอยู่ระหว่างผู้ฝากเงินและผู้กู้ ธนาคารควบคุมการไหลของเงินทุน ตั้งอัตราดอกเบี้ย และกำหนดว่าใครมีสิทธิ์กู้เงิน

ในระบบนิเวศคริปโต โมเดลนี้ถูกแทนที่ด้วยโค้ด กลไกโปรโตคอลช่วยให้ผู้ใช้สามารถให้กู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซีของตนโดยตรงไปยังสระสภาพคล่องที่ใช้ร่วมกัน กระบวนการนี้นำความจำเป็นในการมีบุคคลที่สามที่น่าเชื่อถือหรือตัวกลางเพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมออกไป แทนที่นั้น สัญญาอัจฉริยะทำให้การกระจายเงินทุนและการคำนวณดอกเบี้ยเป็นอัตโนมัติ

ผู้ใช้ที่ฝากสินทรัพย์ของตนลงในโปรโตคอลเหล่านี้จะกลายเป็นผู้ให้กู้ พวกเขาให้ทุนที่จำเป็นที่ผู้อื่นสามารถกู้ยืมได้ เพื่อตอบแทนการจัดหาสภาพคล่องนี้ ผู้ให้กู้จะได้รับผลตอบแทน ผลตอบแทนนี้เกิดจากการดอกเบี้ยที่ผู้กู้จ่ายเพื่อเข้าถึงเงินทุน

ระบบนี้สร้างสภาพแวดล้อมทางการเงินที่เปิดกว้างมากขึ้น ใครก็ตามที่มีกระเป๋าเงินดิจิทัลที่รองรับและสินทรัพย์ที่เหมาะสมสามารถเข้าร่วมได้ ไม่มีการตรวจสอบเครดิตหรือข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ กลไกทั้งหมดขึ้นอยู่กับอุปสงค์ของสินทรัพย์และความต้องการสินเชื่องในโปรโตคอลนั้น ๆ

โมเดลสระสภาพคล่อง

นวัตกรรมหลักของการให้กู้ยืม DeFi คือการเปลี่ยนจากระบบจับคู่ออนทูวัน (peer-to-peer) ไปสู่โครงสร้าง peer-to-pool ในรุ่นแรก ๆ ของการให้กู้ยืมดิจิทัล ผู้ให้กู้เฉพาะต้องถูกจับคู่กับผู้กู้เฉพาะ ซึ่งช้าและไม่มีประสิทธิภาพ โปรโตคอลสมัยใหม่ใช้แนวทางแบบสระเพื่อแก้ปัญหานี้

ทุนรวม

เมื่อผู้ใช้ตัดสินใจให้กู้ พวกเขาไม่ได้ส่งเงินไปให้บุคคลอื่น แต่ฝากคริปโตสินทรัพย์ของตนลงในสัญญาอัจฉริยะที่เรียกว่าสระสภาพคล่อง สระนี้รวบรวมเงินทุนจากผู้ใช้หลายพันรายมารวมเป็นทุนสำรองขนาดใหญ่เพียงแห่งเดียว

ผู้กู้โต้ตอบโดยตรงกับทุนสำรองนี้ พวกเขาสามารถถอนเงินจากสระได้ทันที หากมีสภาพคล่องเพียงพอ โครงสร้างนี้ทำให้การให้กู้และกู้ยืมเกิดขึ้นได้ทันทีโดยไม่ต้องรอคู่สัญญารับเงื่อนไข

การสร้างผลตอบแทนแบบพาสซีฟ

สำหรับผู้ให้กู้ โครงสร้างนี้ทำให้กระบวนการรับผลตอบแทนง่ายขึ้น เมื่อฝากสินทรัพย์ลงในสระแล้ว จะเริ่มรับดอกเบี้ยทันที ผลตอบแทนมักจะถูกทบต้น หมายความว่าผลกำไรจะสร้างกำไรของตัวเองตามเวลา

โปรโตคอลติดตามสัดส่วนของผู้ใช้ในสระ เมื่อผู้กู้ชำระหนี้พร้อมดอกเบี้ย มูลค่าสุทธิของสระจะเพิ่มขึ้น การเพิ่มนี้จะถูกกระจายตามสัดส่วนให้ผู้จัดหาสภาพคล่องทั้งหมด กลไกแบบพาสซีฟนี้ช่วยให้ผู้ใช้เพิ่มมูลค่าสินทรัพย์ได้เพียงแค่ปล่อยทิ้งไว้ในโปรโตคอล

อัตราดอกเบี้ยและ APY

ผลตอบแทนจากการลงทุนใน DeFi lending มักไม่คงที่ แต่เปลี่ยนแปลงตามสภาวะตลาด โปรโตคอลใช้ตัวชี้วัดที่เรียกว่า Annual Percentage Yield (APY) เพื่อแสดงอัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง ตัวเลขนี้คำนึงถึงผลกระทบของดอกเบี้ยทบต้นตลอดทั้งปี

พลวัตอุปสงค์และอุปทาน

APY สำหรับสินทรัพย์เฉพาะถูกกำหนดโดยอัลกอริทึมจากอัตราส่วนอุปทานต่ออุปสงค์ หากผู้ใช้ฝากโทเค็นเฉพาะจำนวนมากแต่มีผู้กู้ยืมนน้อย อัตราดอกเบี้ยจะต่ำ สิ่งนี้จะยับยั้งการฝากเพิ่มเติมและกระตุ้นการกู้ยืม

ในทางตรงกันข้าม หากสินทรัพย์มีความต้องการสูงจากผู้กู้แต่สภาพคล่องขาดแคลน โปรโตคอลจะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นอัตโนมัติ ผลตอบแทนที่สูงขึ้นนี้กระตุ้นให้ผู้ให้กู้ฝากสินทรัพย์นั้นมากขึ้น และยับยั้งผู้กู้จากการถือหนี้นานเกินไป

ประสิทธิภาพตลาด

การปรับตัวอัตโนมัตินี้ทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพ ผู้ใช้สามารถดู APY ปัจจุบันของแต่ละสินทรัพย์บนแดชบอร์ดของแพลตฟอร์มการให้กู้ก่อนฝาก อัตราสามารถเปลี่ยนแปลงทุกบล็อกเมื่อผู้ใช้เข้าหรือออกจากตลาด

สำคัญที่ต้องติดตามอัตราเหล่านี้ แม้สินทรัพย์บางตัวอาจให้ผลตอบแทนที่มั่นคง แต่บางตัวอาจผันผวน กลไกของโปรโตคอลมุ่งรักษาสมดุลสระ เพื่อให้มั่นใจว่ามีสภาพคล่องเพียงพอสำหรับการถอน ในขณะที่เพิ่มผลตอบแทนสูงสุดให้ผู้ฝาก

กลไกหลักประกัน

โปรโตคอลการให้กู้ไม่ปล่อยกู้โดยไม่มีหลักประกัน เพื่อกู้จากสระ DeFi ผู้ใช้ต้องให้หลักประกันก่อน สิ่งนี้ทำหน้าที่เป็นเงินมัดจำเพื่อปกป้องผู้ให้กู้ หากผู้กู้ไม่ชำระ โปรโตคอลจะใช้หลักประกันเพื่อชำระหนี้

หลักประกันเกินส่วน

สินเชื่อ DeFi ส่วนใหญ่เป็นหลักประกันเกินส่วน หมายความว่ามูลค่าหลักประกันต้องเกินมูลค่าสินเชื่อที่กู้ เช่น เพื่อกู้คริปโตมูลค่า 100 ดอลลาร์ ผู้ใช้อาจต้องฝากสินทรัพย์อื่นมูลค่า 150 ดอลลาร์

กันชนนี้ปกป้องโปรโตคอลจากความผันผวนของราคา เนื่องจากราคาคริปโตเปลี่ยนแปลงรวดเร็ว หลักประกันส่วนเกินทำให้สินเชื่อยังคงครอบคลุมแม้ตลาดตก ผู้ให้กู้มั่นใจได้ว่าสระยังคงมีสภาพคล่องเพราะทุกสินเชื่อมีสินทรัพย์หนุนหลัง

ประโยชน์คู่ของการฝาก

ที่น่าสนใจคือ สินทรัพย์ที่ผู้ใช้ฝากเพื่อรับดอกเบี้ยมักใช้ได้สองทาง เมื่อผู้ใช้จัดหาสินทรัพย์ให้โปรโตคอลอย่าง Aave พวกเขาต้องการรับผลตอบแทนเป็นหลัก แต่สินทรัพย์ที่ฝากเหล่านี้สามารถทำหน้าที่เป็นหลักประกันอัตโนมัติ

สิ่งนี้ช่วยให้เกิดประสิทธิภาพทุน ผู้ใช้สามารถรับดอกเบี้ยจาก Bitcoin ที่ฝากไว้ ขณะเดียวกันใช้มันหนุนหลังสินเชื่อ stablecoin ประโยชน์คู่นี้เป็นคุณสมบัติกำหนดของกลไก DeFi ช่วยให้ผู้ใช้ใช้เลเวอเรจพอร์ตโฟลิโอที่มีอยู่โดยไม่ต้องขายสินทรัพย์

ข้อกำหนดโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค

การเข้าร่วม DeFi lending ต้องใช้เครื่องมือทางเทคนิคเฉพาะ แตกต่างจากการเงินแบบดั้งเดิมที่ต้องการเอกสารประจำตัวและบัญชีธนาคาร DeFi อาศัยโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล อุปสรรคในการเข้าร่วมเป็นทางเทคโนโลยีมากกว่ากฎระเบียบ

กระเป๋าเงินแบบถือครองเอง

เพื่อโต้ตอบกับโปรโตคอลการให้กู้ ผู้ใช้ต้องการกระเป๋าเงินแบบถือครองเอง ซึ่งมักเรียกว่า web3 wallet การถือครองเองหมายถึงผู้ใช้ควบคุมกุญแจส่วนตัวและเนื้อหาในกระเป๋าเงินเต็มรูปแบบ

กระเป๋าแบบ custodial เช่น บนกระดานแลกเปลี่ยน centralized จะถือกุญแจแทนผู้ใช้ ใน DeFi ผู้ใช้ต้องทำธุรกรรมโดยตรงกับสัญญาอัจฉริยะ ดังนั้นกระเป๋าอย่าง Bitcoin.com Wallet จำเป็นสำหรับการเซ็นธุรกรรมและอนุมัติการฝาก

ความเข้ากันได้ของเครือข่าย

กระเป๋าต้องรองรับเครือข่ายบล็อกเชนที่โปรโตคอลทำงาน โปรโตคอลมักอยู่บนหลายเชน เช่น Ethereum, Avalanche หรือ Polygon กระเป๋าทำหน้าที่เป็นสะพานระหว่างผู้ใช้และเครือข่ายเหล่านี้

ผู้ใช้ต้องกำหนดค่าเครือข่ายให้ถูกต้อง การส่งสินทรัพย์ผิดเชนอาจสูญหาย กระเป๋าสมัยใหม่มักใช้เครื่องมืออย่าง WalletConnect เพื่อเชื่อมต่ออย่างปลอดภัยระหว่างแอปมือถือและอินเทอร์เฟซ dApp

ค่าธรรมเนียมธุรกรรมและโทเค็นพื้นฐาน

ทุกการกระทำบนบล็อกเชนต้องมีค่าธรรมเนียมธุรกรรม ค่าธรรมเนียมนี้จ่ายให้ผู้ตรวจสอบเครือข่ายที่ประมวลผลการเปลี่ยนแปลงในสมุดบัญชี ในบริบทการให้กู้ สิ่งนี้เพิ่มชั้นการจัดการต้นทุนที่ผู้ใช้ต้องพิจารณา

ความจำเป็นของสกุลเงินพื้นฐาน

ค่าธรรมเนียมจ่ายด้วยสกุลเงินพื้นฐานของบล็อกเชนเสมอ เช่น หากผู้ใช้ต้องการให้กู้ USDC บนเครือข่าย Ethereum พวกเขาต้องมี ETH ในกระเป๋าเพื่อจ่ายค่าธรรมเนียมแก๊ส แม้ฝาก USDC แต่ธุรกรรมไม่ดำเนินการหากไม่มี ETH

หากผู้ใช้ทำธุรกรรมโดยไม่มีสกุลเงินพื้นฐาน คำขอจะล้มเหลว สำคัญต้องรักษาสมดุลเล็กน้อยของสินทรัพย์พื้นฐาน เช่น AVAX บน Avalanche หรือ MATIC บน Polygon เพื่อครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงาน

การพิจารณาต้นทุน

ค่าธรรมเนียมเหล่านี้ใช้กับทุกการโต้ตอบกับสัญญาอัจฉริยะ การฝากสินทรัพย์มีค่าธรรมเนียม การถอนสินทรัพย์มีค่าธรรมเนียมอีก แม้การเรียกรับดอกเบี้ยสะสมก็ต้องทำธุรกรรมบล็อกเชน

ผู้ใช้ที่มีทุนน้อยต้องระวังต้นทุนเหล่านี้ หากค่าธรรมเนียมฝากสูงกว่าดอกเบี้ยที่คาดหวัง กลยุทธ์การให้กู้ยืมอาจไม่กำไร การใช้โปรโตคอลอย่างมีประสิทธิภาพต้องคำนวณ overhead เหล่านี้ก่อนทำธุรกรรม

สถาปัตยกรรมโปรโตคอล Aave

Aave เป็นหนึ่งในตัวอย่างชั้นนำของกลไกการให้กู้เหล่านี้ เป็นโปรโตคอลตลาดสภาพคล่องแบบกระจายศูนย์และ non-custodial ทำงานข้ามบล็อกเชนหลายแห่ง ให้ตัวเลือกหลากหลายแก่ผู้ใช้สำหรับกิจกรรมการให้กู้

การดำเนินงานหลายเชน

Aave ไม่จำกัดอยู่ที่ระบบนิเวศเดียว ได้ติดตั้งสัญญาอัจฉริยะบนเครือข่ายอย่าง Ethereum และ Avalanche แนวทางหลายเชนนี้ช่วยให้ผู้ใช้ค้นหาผลตอบแทนที่ดีที่สุดหรือค่าธรรมเนียมธุรกรรมต่ำสุดข้ามสภาพแวดล้อมต่าง ๆ

กลไกหลักยังคงเหมือนเดิมไม่ว่าจะเชนใด ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ลงสระและรับดอกเบี้ย แต่สินทรัพย์ที่ให้กู้และกู้ยืมอาจแตกต่างกันระหว่างเครือข่าย ผู้ใช้ต้องสลับการเชื่อมต่อกระเป๋าไปยังเชนที่เหมาะสมเพื่อดูตลาดที่เกี่ยวข้อง

แดชบอร์ดผู้ใช้และการติดตาม

โปรโตคอลให้แดชบอร์ดครบครันสำหรับผู้ใช้จัดการตำแหน่ง เมื่อเชื่อมต่อกระเป๋า อินเทอร์เฟซจะแสดงรายการคริปโตสินทรัพย์ที่รองรับ แต่ละสินทรัพย์แสดง APY ฝากปัจจุบันและต้นทุนการกู้

หลังฝาก แดชบอร์ดอัปเดตเพื่อติดตามสมดุลผู้ใช้ แสดงดอกเบี้ยสะสมแบบเรียลไทม์ ความโปร่งใสนี้ช่วยให้ผู้ให้กู้ติดตามผลงานและตัดสินใจอย่างมีข้อมูลเกี่ยวกับการเพิ่มเงินทุนหรือถอน

การถอนและการจัดการสภาพคล่อง

ประโยชน์หลักของ DeFi lending คือความยืดหยุ่น แตกต่างจากพันธบัตรอายุคงที่หรือฝากประจำ โปรโตคอล DeFi โดยทั่วไปอนุญาตให้เข้าถึงเงินทุนทันที แต่ความอิสระนี้มาพร้อมข้อจำกัดกลไกเฉพาะเกี่ยวกับสภาพคล่อง

การเข้าถึงตามต้องการ

ในสถานการณ์ส่วนใหญ่ ผู้ให้กู้สามารถถอนสินทรัพย์ที่ฝากได้ทุกเมื่อ ไม่มีระยะล็อกอัปที่กำหนดโดยโปรโตคอล ผู้ใช้เพียงไปยังส่วนถอนในอินเทอร์เฟซ เลือกสินทรัพย์ และยืนยันธุรกรรม

เงินทุนพร้อมดอกเบี้ยสะสมจะถูกส่งคืนโดยตรงไปยังกระเป๋าเงินผู้ใช้ สภาพคล่องนี้ทำให้ DeFi lending ดึงดูดสำหรับผู้ที่อาจต้องการเข้าถึงทุนอย่างรวดเร็ว กระบวนการควบคุมโดยโค้ดทั้งหมด ดำเนินการทันทีเมื่อธุรกรรมยืนยันบนบล็อกเชน

การจัดการ Total Value Locked (TVL)

ขีดจำกัดการถอนขึ้นอยู่กับการใช้งานสระ หากผู้ใช้กู้ยืมโดยใช้การฝากเป็นหลักประกัน การถอนหลักประกันอาจเสี่ยง การถอนสินทรัพย์ที่ฝากจะลด TVL ของผู้ใช้เทียบกับหนี้

หาก TVL ลดต่ำเกินไป สุขภาพสินเชื่อจะแย่ลง อาจนำไปสู่การชำระบังคับที่โปรโตคอลยึดหลักประกันที่เหลือเพื่อชำระหนี้ ผู้ใช้ต้องระวังอย่างยิ่งเมื่อถอนสินทรัพย์ที่กำลังรักษาหนี้

ความเสี่ยงและแนวปฏิบัติที่ดีที่สุด

แม้กลไกการให้กู้จะอัตโนมัติ แต่ก็ไม่ปราศจากความเสี่ยง การเข้าใจอันตรายทางเทคนิคสำคัญเท่ากับศักยภาพผลตอบแทน ความเสี่ยงหลักเกี่ยวข้องกับความปลอดภัยสัญญาอัจฉริยะและสภาวะตลาด

ความปลอดภัยโปรโตคอล

ผู้ใช้ควรให้กู้เฉพาะบนแพลตฟอร์มที่น่าเชื่อถือ Aave ถูกยกเป็นตัวอย่างชั้นนำเพราะประวัติและสถานะตลาดที่มั่นคง โปรโตคอลที่น่าเชื่อถือมีการตรวจสอบโค้ดเพื่อให้แน่ใจว่าสัญญาอัจฉริยะทำงานตามที่ตั้งใจ

อย่างไรก็ตาม โค้ดไม่มีสิ่งใดป้องกันบั๊ก หากช่องโหว่ถูกโจมตี สระสภาพคล่องอาจถูกระบาย นี่คือความเสี่ยงพื้นฐานของ DeFi ผู้ใช้ลดความเสี่ยงโดยเลือกแพลตฟอร์มที่มั่นคง มีสภาพคล่องสูงและประวัติความปลอดภัยแข็งแกร่ง

ความผันผวนของสินทรัพย์

มูลค่าสินทรัพย์พื้นฐานสามารถเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง ขณะรับดอกเบี้ย ราคาตลาดของโทเค็นที่ฝากอาจตก หากราคาตกเกินดอกเบี้ยที่ได้รับ ผู้ใช้จะสูญเสียมูลค่าในแง่ fiat

Stablecoin มักใช้เพื่อลดความเสี่ยงผันผวนนี้ โดยให้กู้สินทรัพย์ที่ผูกกับสกุลเงิน fiat ผู้ใช้รับผลตอบแทนโดยไม่เปิดรับความผันผวนราคาสูง กลยุทธ์นี้ใช้กลไกการให้กู้ขณะลดการเปิดรับตลาด

การเปรียบเทียบโมเดลการดำเนินงาน

มีประโยชน์ที่จะเห็นภาพว่าส่วนประกอบต่าง ๆ ของธุรกรรมการให้กู้โต้ตอบกันอย่างไร ตารางต่อไปนี้แสดงความสัมพันธ์ระหว่างผู้ใช้ กระเป๋าเงิน และโปรโตคอลระหว่างการให้กู้มาตรฐาน

ส่วนประกอบ	หน้าที่	การดำเนินการที่จำเป็น
กระเป๋า Web3	ตัวตนและการดูแล	เชื่อมต่อกับ dApp เซ็นธุรกรรม
โทเค็นพื้นฐาน	ค่าธรรมเนียมแก๊ส	ถือสมดุล (เช่น ETH) สำหรับต้นทุน
โปรโตคอลการให้กู้	เครื่องยนต์ผลตอบแทน	ฝากสินทรัพย์ รับ APY

การแยกหน้าที่นี้สำคัญยิ่ง กระเป๋าเก็บกุญแจ โทเค็นจ่ายค่าผ่านทาง และโปรโตคอลจัดการตรรกะทางการเงิน หากส่วนประกอบใดขาดหรือจัดการผิด ธุรกรรมไม่สามารถดำเนินการได้

เริ่มต้นการให้กู้ยืม

กระบวนการให้กู้จริงตามรูปแบบสอดคล้องกันในแอป DeFi ส่วนใหญ่ ขั้นตอนแรกคือการได้มาซึ่งสินทรัพย์ที่จำเป็น ผู้ใช้ต้องมีทั้งสินทรัพย์ที่ต้องการให้กู้และสกุลเงินพื้นฐานสำหรับค่าธรรมเนียมแก๊สในกระเป๋าแบบถือครองเอง

ถัดไป ผู้ใช้ไปยังเว็บไซต์แพลตฟอร์มการให้กู้ สำคัญต้องตรวจสอบ URL เพื่อหลีกเลี่ยงเว็บฟิชชิง เมื่อเข้าสู่ไซต์ ผู้ใช้เชื่อมต่อกระเป๋าด้วยวิธีปลอดภัยอย่าง WalletConnect สิ่งนี้สร้างการเชื่อมโยงระหว่างเงินทุนผู้ใช้และโปรโตคอล

ผู้ใช้เลือกสินทรัพย์จากรายการตลาดที่มี อินเทอร์เฟซแสดง APY ปัจจุบัน ผู้ใช้ป้อนจำนวนที่ต้องการฝากและอนุมัติธุรกรรมในกระเป๋า เมื่อยืนยันบนบล็อกเชน การฝากเสร็จสิ้นและดอกเบี้ยเริ่มสะสมทันที

สรุป

โปรโตคอลการให้กู้ DeFi แสดงถึงวิวัฒนาการสำคัญในกลไกทางการเงิน โดยใช้สระสภาพคล่อง ระบบเหล่านี้ช่วยให้เกิดการรับผลตอบแทนและกู้ยืมโดยไม่ต้องขออนุญาต การแทนที่ตัวกลางด้วยสัญญาอัจฉริยะสร้างระบบที่มีประสิทธิภาพ โปร่งใส และเข้าถึงได้สำหรับใครก็ตามที่มีกระเป๋าแบบถือครองเอง

ความสำเร็จในพื้นที่นี้ต้องเข้าใจการประสานกันระหว่างการฝาก หลักประกัน และอัตราดอกเบี้ย ผู้ใช้ต้องจัดการข้อกำหนดทางเทคนิคอย่างค่าธรรมเนียมแก๊สและการเลือกเครือข่าย ขณะจัดการความเสี่ยงทางการเงินจากความผันผวนและการชำระบังคับ แพลตฟอร์มอย่าง Aave ให้โครงสร้างพื้นฐาน แต่ความรับผิดชอบในการจัดการสินทรัพย์อยู่ที่ผู้ใช้ในท้ายที่สุด

DeFi lending ช่วยให้คุณเป็นธนาคารของตัวเองโดยรับผลตอบแทนโดยตรงผ่านสระสภาพคล่องที่อัตโนมัติโดยโค้ด