Dynamic visualization of a diffuse stream of glowing asset blocks funneling and compressing into a narrow, intensely luminous channel, illustrating concentrated liquidity in CLMM.

Makerên Bazara Otomatîk (AMM) Ronahîdan: Fonksiyona Sabît vs. Lîkîdîtiya Konsantre

Nê bayankirin bibînin ku هەوڵdidîtin پێوانە بکەیت بۆ گواستنەوەی دراو لە وڵاتێکی بیانی بەبێ بانک، برۆکەر، یان گواستنەوەی ناوەندیکراوەکان. لە جیهانی داراییی ستریکا، کڕین و فرۆشتن هەستیارییەکان پەیوەندی بە کتێبێکی فەرهەنگی ناوەندی هەیە کە کڕیار (bids) و فرۆشیار (asks) لە لایەن نێوانجییەوە ماوەتەوەن.

کاتێک جیهانی کریپتۆکارەنسیەکە چووە بۆ گواستنەوەی بەشداربەش (DEXs)، کێشەیەکی نوێ دروست بوو: کێ ئەوە ڕێکدەخات و دڵنیابوونەوەی ئەوە هەیە هەمێش کەسێک ئامادەیە بۆ بازاڕکردن، ٢٤/٧، بەبێ دەسەڵاتی ناوەندی؟

Çareseriya ev e Makerê Bazara Otomatîk (AMM). AMM-ەکان بنەما یەکەمە بنکەمایەک in powering decentralized finance (DeFi). ئەوانان کڕیار و فرۆشیارە ستریکاکانی بە کۆنتراکتە هوشیارەکان کە بە ڕێگەی هەژماراتییەوە نرخەکانی هەستەکان دیاری دەکەن و بازاڕکردنەکان بە ئۆتۆماتیکی جێبەجێ دەکەن. بۆ نوێکەرانی کریپتۆ، تێگەیشتن لە AMM وەک کۆگەکردنەوە لە ژێر کاپوتی DEX-ێکە—ئەوێکەی جادوو، هەژمار و پارە بە ڕاستی ڕوودەدات.

ئەم ڕێنماییەتەت بە قەدەمەکان دەباتە ناو پێشەگەڕێ بۆ تەکنەلۆژیایەک کە سواپکردن هێز دەدات، بە پێیان دەکەیت نێوان مۆدێلە بنەڕەتەکانی fonksiyona sabît ya şaxagir, لەگەڵ سیستەمەکانی lîkîdîtiya konsantre yê tevlihevتر و karhêrtir کە لەسەر DeFi landscape îro serdest in.

Infographic contrasting centralized order books that match buyers and sellers via intermediaries with decentralized AMM pools using smart contracts and math formulas for asset pricing.

Bençandên Bazara Bê Navendî

Bۆ تێگەیشتن لەوەی بۆچی AMM-ەکان پێویست in, یەکەم دەبێت بنچینەکەی بەها بدەیت کە ئەوانان لە جیاتی کرد: کتێبە فەرهەنگی ناوەندیکراو.

Ktêbên Ferehêngî vs. Havên Lîkîdîtiyê: Pirsgirêka Ku AMM Çareser Kir

Lە گواستنەوەیەکی ستریکا یان ناوەندیکراوی کریپتۆ (وەک Coinbase an Binance), بازاڕکردن لە لایەن ktêbê ferehêngiyê re tê hêsankirin.

  1. Ktêba Ferehêngî: Ev lîsteyek e ji hemû pêşniyên heyî ji bo kڕin (bids) û firotin (asks) ya هەستێکی دیاریکراو لە نرخە جیاوازەکان. کاتێک tu market order danێیت, گواستنەوەکە didewa li bid an ask-ێکی mawe di ktêbê de û bazاrكردنەکە جێبەجێ دەکات. Ev پێویستی بە market makerên peşmerge (şirkêtên mezin an دامەزراوەکان) هەیە بۆ بەردەوام peydakirinê bids û asks بۆ دڵنیابوونەوەی هەستە پێویست بۆ بازاڕکردن بەردەست in.

  2. Çalenjîya lە DeFi: Platformên bê navend nikarin bi awayekî yekgirtî, bەردەوام نوێکراوە, ktêbê ferehêngiyê nەبەستن. ئەوان پێویستیان بە سیستەمێکی bê navend, بێ متمانە, û هەمیشە-کار دەکەن.

AMM-ەکان ev çareser dikin bi nûkirina havên lîkîdîtiyê. Lە جیاتی mawe kirina kڕiyar û firoşiyaran, bazаrكarەکان rasterast bi havê tokenên kilîtkirî di nav kۆntrakteke zinar re têkilî dikin. نرخ ne لە لایەن dawî bid/ask de diyar dibe بەڵکو لە لایەن nisbەtەکانی tokenên mayî di nav havê de.

Pênasekirina Makerê Bazara Otomatîk (AMM)

Makerê Bazara Otomatîk (AMM) tenê kۆntraktek zinar e کە havێک ji du یان زیاتر tokenan birێve دەبات و formûleyek matematîkî (algorîtmek) بەکاردەهێنێت بۆ diyar kirina têkiliya نرخەکانیان.

Kاتێک bazаrكarek bixwaze Token A بۆ Token B biguastnێت:

  1. Token A دەنێرێت بۆ havê kۆntrakti zinar.
  2. AMM formûleya xwe بەکاردەهێنێت بۆ hesabkirina چەند Token B divê bistînێت li gorî nisbەta heyî ya havê.
  3. Token B بۆ bazاrكarê mێdinێت.

Ji ber ku Token A hate zêdekirin û Token B hate derxistin, nisbەta di nav havê de دەگۆڕێت, کە بوونی نرخەکەی Token B zêdetir dike li hember Token A. Ev prۆses دڵنیایی دەکات کە hav matematîkî hevseng û lîkît mامنێتەوە.

Rۆڵi Peydakerên Lîkîdîtiyê (LPs)

AMM-ەکان بەبێ tokenan بۆ guastin bêkar in. Ev jagahێک e Peydakerên Lîkîdîtiyê (LPs) têne. LPs bikarhênerên rojane ne (an دامەزراوەکان) کە nirxek wekhev ji du هەستیاری جیاواز دەخەنە nav havê (mînak, $1,000 pirti ETH û $1,000 pirti USDC).

Di bەرامبەردا بۆ peydakirina ev lîkîdîtiya girîng, LPs distînن:

  1. Tokenên LP: ئەمانە parەوەکانیان nîşan didin di nav havê de.
  2. Fîsên Bazاrكردن: Rêjeyek biçûk fîs لەسەر هەر bazاrكردنێک کە ڕوودەدات di wê havê de (bi gelemperî 0.05% بۆ 0.3%). ئەم fîsanە لەلایەن havەوە کۆ دەکرێنەوە û bi awayekî pêwîst dabeş dەکرێن بۆ هەموو LPs.

LPs بنەڕەتە لە makerên bazara bê navend in, dahata xwe distînن بۆ hêsankirina bazاrكردنی gشتgêڕ.

Infographic comparing CPMM constant product model with distributed liquidity and risks to CLMM targeted ranges, active management, lower slippage, and high fees.

Makerê Bazara Hilberîna Sabît (CPMM) — Pioneer

Yekەم mۆdêlek AMM-a serkeftî û herî fireh جێبەجێکراو CPMM بوو, bi navûdengekî navdar لە Uniswap V1 û V2. Ev mۆdêl بنەما yەکەم danا بۆ هەموو guastinە بەشداربەشەکان.

Formûleya Navîn: $x * y = k$

Makerê Bazara Hilberîna Sabît li jêr rێڵێکی neqebûl dەکات: hilberîna qasên du tokenan di nav havê de هەمیشە sabît dimێنێتەوە.

  • x: Qasê rezêrwi yê Token A (mînak, ETH)
  • y: Qasê rezêrwi yê Token B (mînak, DAI an USDC)
  • k: Hilberîna sabît (hejmarek sabît)

Rێڵەکە: $x$ ضرب $y$ هەمیشە divê wek $k$ be.

Kاتێک swap ڕوودەدات, nisbەta $x$ û $y$ dەgۆڕێت, بەڵام algorîtm دڵنیایی دەکات کە hilber sabît dimێنێتەوە $k$. Ev mekanîzma نرخ دیاری دەکات:

  • Eger tu qasێکی mezin ji $y$ derxînیت, hav divê qasێکی mezintir ji $x$ daxwاز بکات بۆ vegerandina hilbera $k$.
  • Niştecîhێکی $y$ (lە ڕێژەی $x$) bە ئۆتۆmاتîk zêdetir dibe, nîşan dەدات kêmîna ji bazاrكردنەکە.

Nimûne: Hevsengiya CPMM

ETH/DAI havێk sەmuul bibînin کە نرخەکەی ETH 1,000 DAI ye.

Hav Rewş ETH (x) DAI (y) Sabît (k) Niştecîhێکی ETH (DAI/ETH)
Rewşa Destpêkî 100 ETH 100,000 DAI 10,000,000 1,000
Bazаrكردn (Kڕینی 5 ETH) 95 ETH 105,263 DAI 10,000,000 ~1,108

Bۆ kڕینی تەنها 5 ETH, bazаrكarەکە بووو 5,263 DAI bidait (5,263 / 5 = 1,052.6 DAI لە bۆ ETH average). گواستنەوەکە بووو نرخەکەی ETH di nav havê de zêdetir بوو لە 1,000 بۆ 1,108. Algorîtmەکە بەردەوام li xêza نرخەکە diherێکێت بۆ پاراستina nirxê $k$.

Gۆڕanکاری Swapan li Havê (û Têgehiştina Nîştecîh)

Xêza jîomêtrik kە لە formûleya $x * y = k$ derdikeوتەوە مانای ئەوە ye کە lîkîdîtiyەkan li hemû xalên نرخێکی muhtemel belav dibe, لە $0 بۆ bêdawî$.

  1. Swapên Biçûk: Eger qasên guastinê biçûk be li hember meziniya havê, hereket li xêzê kêm e, û bazاrكar نرخێک nزیک نرخەکەی bazar nîstێت.
  2. Swapên Mezin (Slippage): Eger bazاrكردnەکە qasێکی mezin bigire, nisbەta havê bi awayekî tund dەgۆڕێت, نرخەکە zۆr li xêzê diheێنێت. Ev بوووە slippage—cûdatiya نێوان نرخەکەی چاوەڕوان لە کاتی danina fermanê û نرخەکەی جێبەجێکراو کاتێک karûbar temir dibe. Havên mezinên CPMM li hember slippage ya bilind zehmet in.

Têgehiştina Windakirina Ne-Dawî di CPMM de

Halbet peydakirina lîkîdîtiyê wەک karێکی qazancdar xuya dike, ew kێşeyek mezin dide ناسراو وەک Windakirina Ne-Dawî (IL). Ev yek ji têgehiştinە herî xeletfêhmkirîyan بۆ LP-yên نوێ ye.

Pênasە: Windakirina Ne-Dawî cûdatiya demkî ya nirxەکە نێوان tenê girankirina du هەستەکان (HODLing) û danêni nava havێکی lîkîdîtiya AMM de ye. Ew لە kاتی gۆڕan لە nisbەta نرخەکەی tokenên danênراوە de derdikeوێتەوە.

Bۆچی IL Rۆodidat

Kاتێک نرخەکەی هەستێک (bibêje, ETH) bi awayekî tund li derve-ya havê zêdetir dibe (li ser گواستنەوەیەکی ناوەندیکراو), bazаrكarەکانی arbitrage têne cih. ئەوان ETH-yê kەm نرختر لە havê lîkîdîtiyê dەکڕن بەڵام نرخەکە nisbەta di hundirê havê de bigihێنێت نرخەکەی bazarê derve.

Ji ber ku hav $x*y=k$ پارێزراوە, bazاrكari arbitrage bi awayekî effettîf hin ji هەستەکەی zêdebaz (ETH) derdixeوێت û زیاتر لە هەستەکەی sabît (DAI) dihێڵێتەوە.

  • Eger نرخ ETH du jimar bibe, algorîtma havê dەوڵەمەندkirina LP-yan dەوڵەمەند dike بە kەمتر ETH û زیاتر DAI ji destpêkê.
  • Ev بوووە nirxê dolarê kەmتر ji eger LP tenê portfoliyoya 50/50 ya orîjînal لە wallet-a xwe de mامەندەوە بووبێت.

Windakirina "ne-dawî" nav dibe ji ber ku eger nisbەta نرخ vegerێتەوە بۆ nisbەta danina orîjînal, windakirin winda dibe. Halbet, eger LP lîkîdîtiya xwe pێش vegerandina nisbەta نرخ derxîneوێت, windakirin dawî dibe.

Pirsgirêka Ne-Karhêrtiya Sermayeyê

Design-a hundurî ya mۆdêla CPMM—belavkirina lîkîdîtiyê li spektruma tevahiya نرخە muhtemelean ($0$ بۆ )—sînordariya herî mezin ya wê ye.

Havê ETH/USDC bە nazar bigirin: ETH ئێستا لە نێوان $3,000 û $4,000 بازاڕ dibe. Zۆr ne mumkin e کە ETH li $1 an $1,000,000 بازاڕ bibe لە nزیکî داهاتوودا.

Lە havێکی CPMM-a sەrەکی, lîkîdîtiya peydakirاو li van xalên نرخە bêalî belav dibe.

Encam: Beşێکی زۆر لە sermayeya peydakiraw لە LPs da unused dimێنێتەوە, بوووە kêm hilberîna fîs li hember tevahiya هەستە kilîtkirاوەکان. Ev وەک ne-karhêrtiya sermayeyê tê zanîn. LPs پێویستیان بە danina qasên mezin sermaye هەیە بۆ manakirdina ezmûna bazاrكردnê hêsan (w.e., kەمکردنەوەی slippage) di nav rêjeya نرخە heyî de.

Sînordarî û Pêwîstiya Ebolûsyonê

Halbet CPMM şaxagir bû, ne-karhêrtiya sermayeyê û potansiya bilind بۆ slippage li ser هەستەکانî zۆr korrele DeFi avakeran teşwîq kir بۆ nûjenkirin, کە بووە AMM-ên taybet û, dawî, mۆdêlەکانی lîkîdîtiya konsantre.

Slippage Ya Bilind بۆ Bazаrكردnên Mezin

Slippage do敵 ya bazاrكarەکانی volum mezin e. Ji ber ku xêza CPMM asîmptotîk e (nêzîkî eksan dibe بەڵام qet negihێنێت), hereket li xêzê bi awayekî pêşketî گرانتر dibe کات hav bêhevseng dibe.

Eger fondێک bixwaze $10 mîlyon USDC بۆ ETH biguastnێت, ew slippage katastrofîk dibe لە havێکی standard CPMM ger nebe ew hav sêsde mîlyonan $ depth hebe. Bۆ پارastina ezmûna bazاrكردnê hêsan, siistemê pێویست بووە rêyek bۆ danasrqkirina hemû sermayeya bەردەست li cihê ku bazاrكردnەکان ڕاستەوخ ڕوودەدەن.

Sermayeya Hilweşraw (Lîkîdîtiy li Hemû Nîştecîhan)

Wەک ku hat notkirin, lîkîdîtiya şandراو derve-ya rêjeya نرخە heyî بۆ bazاrكarەکانی ئێستا bêkêr e. LPs sermayeyek girان girtibû ku sıfır fîs hilber dike.

Ev hilweşandin bû faktorek deranewendey mezin بۆ دروستkirina mۆdêlek baştir. LPs bixwest ROI-yê xwe zêdetir bikin بە zêdekirina hilberîna fîs li ser هەستە danراوەکان.

AMM-ên Taybet: Optimizekirin بۆ Stablecoins

Ne-karhêrtiyên CPMM taybetmendîtir bۆ هەستەکانى zۆr korrele bûن, وەک du stablecoins (USDC û DAI) an du tokenên Bitcoin yên lapêraw (WBTC û renBTC). Ji ber ku nisbەta نرخya îdeal بۆ ئەم هەستانە hemu 1:1 e, xêza CPMM zۆr volatile û گرانتر e بۆ swapەکان.

Ev بووە دروستkirina AMM-ên taybet, وەک ya ku لە Curve Finance navdar bû, کە StableSwap Invariant بەکاردەهێنێت.

  • StableSwap Function: Ev formûl هەستەکانی AMM-a standard (بۆ parastina rezêrwan) لەگەڵ navînî arithmetîk a sەrەکی (xêza rast) li dora 1:1 peg re tevlihev dike.
  • Encam: Zۆr kêm slippage بۆ bazاrكردnەکان نزیک peg, rê dەدات بەkarhêneran swap mîlyonan $ نێوان stablecoins بە kەمترین frîksîyon. Halbet, ev mۆdêl tenha بۆ هەستەکانێک کار dike کە divê wekhev bin lە nirx de.

Serkeftina ئەم AMM-ên taybetan nîşan da کە karhêrtiya lîkîdîtiyە کلید mەtrikeya nەwe bۆ AMM-ên giştî-yê nەxweş.

Nûvekirina Lîkîdîtiya Konsantre (Game Changer)

Çaresera pirsgirêka ne-karhêrtiya sermayeyê hat lە نûvekirina Makerên Bazara Lîkîdîtiya Konsantre (CLMMs), bi taybetî لە Uniswap V3 di 2021 de جێبەجێکراو.

Lîkîdîtiya konsantre بنەڕەت بگۆڕێت چۆن LPs sermayeyan şandن. Lە جیاتی belavkirina fondekan li spektruma tevahiya نرخەکان, LPs dikarin bigrin fondekan tenha بۆ rêjeyên نرخە دیاریکراوەکان.

Lîkîdîtiya Konsantre Çi Ye? (Mۆdêla Uniswap V3)

Lە CPMM-a sەrەکی ($xy=k$), lîkîdîtiyە her cih e. Lە CLMM de, LPs pozîsyonên xweş, takekesî دروست dikin کە وەک xêzên lokal $xy=k$ di nav rêjeyek دیاریکراو de kar dikin.

Havێکی ETH/USDC bibînin کە ETH ئێستا $3,500 e.

  • CPMM: LP divê lîkîdîtiy بۆ tevahiya rêje ($0 بۆ $\infty$) bidate.
  • CLMM: LP dikare bigre lîkîdîtiy tenha لە نێوان $3,000 û $4,000.

Kاتێک نرخەکەی ETH di nav vê rêjeya $3,000–$4,000 de ye, sermayeya LP aktîv e, fîs distێت. Kاتێک نرخ dەrket derve ya wê rêje (bibêje, dakeوێتە $2,900), sermayeya LP ne-aktîv dibe û rawestێت لە hilberandina fîs.

Danana Rêjeyên Nîştecîh: Şandina Sermaye Li Cihê Girîng

Şandina customizekirina rêjeyên نرخ LPs rê dەدات بۆ armanckirina şandina sermayeyan bi stratejiyê.

1. Rêjeyên Teng (Stratejiya Agresîv)

  • Nimûne: LP rêjeyek di نێوان $3,400 û $3,600 de danێت کات ETH $3,500 e.
  • Faîde: Ji ber ku ev lîkîdîtiy rast li cihê volum bazاrكردnê ye, zۆrتر fîs hilber dike ji heman qasa sermaye belavکراو fireh.
  • Rîsk: Demê ku ETH dەرچووە derve ya vê rêjeya teng $200, pozîsyon LP temam ne-aktîv dibe, û hemû fondekan bi temamî guherێتەوە بۆ هەستەya kەم nirx (şêweyek windakirina ne-dawî ya realizeکراو).

2. Rêjeyên Fireh (Stratejiya Konservatîv)

  • Nimûne: LP rêjeyek di نێوان $2,000 û $5,000 de danێت.
  • Faîde: Ev pozîsyon kەمتر dibeve ne-aktîv, kەم dike پێویستی بە monitoring بەردەوام.
  • Kêmasî: Kەمتر fîs hilber dike li hember rêjeyek teng ji ber ku sermaye tenhater belav dibe. Wek mۆdêla kevn CPMM re dimeşێت.

Customizekirina Rîsk û Reward (Bîrێvebirina Aktîv)

Lîkîdîtiya konsantre rۆڵi LP ji danêrێکی passîv guherandوە بۆ bîrێveberek aktîv.

Lە Uniswap V2 (CPMM), LP dikەوت "danێ و ji bîr bike" pozîsyona xwe. Lە V3 (CLMM), LPs divê bazar monitor bکەن بە aktîv. Eger نرخ هەستە dertêve derve ya rêjeya xwe, divê gas fîs bidin بۆ ji-nû-danana pozîsyona xwe (w.e., derxistina sermayeya ne-aktîv û ji-nû-şandina ewە بۆ rêjeyek نوێ, girîng).

Ev guhêrî benەڕەت tevliheviya بۆ LPs zêdetir kir بەڵام karhêrtiya sermayeya ekosistêma DEX bi zۆr zêdetir kir.

Mekanîzmên Lîkîdîtiya Konsantre bi Kûrahî

Bۆ تێگەیشتنی rastî hêza lîkîdîtiya konsantre, divê binêrin چۆن siistem هەستەکان birێve دەبات û bazاrكردنەکان di nav bandek دیاریکراو de جێبەجێ دەکات.

Chۆn Swapێک di Rêjeyek Diarîkiraw de Kar Dike

Kاتێک bazاrكar swapێک li ser DEX-ێکی lîkîdîtiya konsantre جێبەجێ دەکات, protokۆl li ser hemû pozîsyonên LP-yên takekesî (an "ticks") dinêre بۆ dîtina rێveka herî karhêrtir.

  1. Gelek Hav di Nav Jۆrێk de: Bەبەر CPMM, کە havێک takekesî هەیە, jۆrێکی CLMM (ETH/USDC) ji hezaran rêjeyên lîkîdîtiya overlap, takekesî pêk tê کە لە لایەن LPs جیاوازەکان دانراوە.
  2. Motor: Kاتێک swap tê, kۆntrakti zinar qasbazاrكردni lazim hesab dike بە khwarakirina lîkîdîtiy لە pozîsyona herî nزیک نرخەکەی heyî destpêk dike.
  3. Xwarin: Kاتێک bazاrكردn lîkîdîtiy di nav rêjeyek teng ya LP-ێک de dixwe, نرخ dەgۆڕێت تا bigihێنێت sinorê wê rêjeyê. Kاتێک sinor gihate, ew pozîsyona taybet temam khwar dibe (هەستێک temam derdەکرێتەوە), û bazاrكردnەکە bە ئۆتۆmاتîk diherێتەوە بۆ pozîsyona LP-a din a nزیk/rêje, بەردەوام swapê dike لە ئاستێکی نرخ نوێ.

Ev mekanîzma دڵنیایی دەکات کە bazاrكردnەکانی herî mezin لە ڕۆشتنەوەی چەندین bandên teng ve jێبەجێ dibin, karhêrtiya sermayeya zeyîn بەکاردەهێنێت halbet slippage بۆ bazاrكar, li hember CPMM kەم dike.

Têgeha Ji-Nû-Rêjedan (Astên Lîkîdîtiy)

Eger LP rêjeyek teng $3,400–$3,600 danێت, û نرخ dakeوێتە $3,300, pozîsyonەکە êdî aktîv nîne.

Çi dibe ji sermayeyê?

Kاتێک نرخ kەm dibe jێر $3,400:

  1. Hemû ETH ya destpêkî لە havê firot o.
  2. Sermayeya LP-yê ئێستا 100% ji USDC pêk tê (هەستەya kەم nirx di vê trend kەmde).
  3. Sermaye bêkar dimێنێتەوە, sıfır fîsên bazاrكردn distێت, bi efektî 100% exposure بۆ USDC di wê xal نرخê de.

Bۆ vegerandina lە بازاڕدا, LP divê ji-nû-rêje bike:

  1. Dervegirtina 100% sermayeya USDC.
  2. Nîv USDC bۆ ETH derve guastnێت (an چاوەڕێ بکە بۆ vegerandina نرخ).
  3. Fondەکان danێتەوە بۆ rêjeyek نوێ ya aktîv kەمتر (mînak, $3,200–$3,400).

Pêwîstiya بە bîrێvebirin û ji-nû-rêjedan bەردەوام xەرجی karê سەرەکی ye بۆ LPs di CLMM-ەکاندا.

Guhêrîna Bazаr: Karhêrtiya Sermayeya Zêdetir vs. Tevliheviya Bîrێvebirin Zêdetir

Lîkîdîtiya konsantre pirsgirêka karhêrtiya sermayeyê bi xweşî çareser kir, بەڵام guhêrînە نوێ دروست کرد:

Taybetmendî Lîkîdîtiya Konsantre (CLMM) Fonksiyona Sabît (CPMM)
Karhêrtiya Sermayeyê Zۆr Bilind. Fondە zeyîn fîs per yekîna sermaye hilber dikin. Kêm. Zۆربەی lîkîdîtiy li نرخە bêalîyan ne-kar dibe.
Tevliheviya بۆ LPs Bilind. Pêwîstî بە monitoring aktîv, gas fîs بۆ ji-nû-rêje, û bîrێvebirina rîsk. Kêm. Danێ-û-ji-bîr-bike; maintenance kêm e.
Windakirina Ne-Dawî (IL) Potansiya Bilindtir. Rêjeyên teng LP-yan zۆr dەکەنەوە بۆ guherîn bۆ هەستەya kەmbûn, IL zûtir realize dike. Kêmter/Dirêjtir. IL li xêza نرخێکی mezin belav dibe.
Slippage بۆ Bazаrكarەکان Kêm. زیاتر depth li cihê hereketa نرخ. Bilind. Kêm depth لە نرخە heyî ger hav mezin nebe.

بۆ karhênerên sofîstîke, potansiya zêdekirina fîs bi gelemperî tevliheviyê zۆr dike. بۆ destpêkەران, mۆdêla CPMM ewlehîtir û hêsantir dimێنێتەوە بۆ بەکارهێنان, کە بۆیە gelek DEX-ên نوێ yên destpêk-çavger mۆdêlên hibrîd بەکاردەهێنن یان stratejiyên LP yên sadetir pêşkەش dikin.

Pêwanendana Mۆdêlên AMM: CPMM vs. Konsantre

Cûdatiya نێوان mۆdêla pioneer CPMM û mۆdêla pêşkeftuya CLMM contrast-a diyarkirî ye لە darayaîya bەشداربەشی modern de.

Karhêrtiya Sermayeyê: Bەکارهێنانی Fondەkan bi Aqil

Karhêrtiya sermayeyê mەtrîkەکە ye کە pîv dike چەند volum (û بۆیە چەند fîs) hav dikarێت hilber bike li hember nirxê tevahî ya هەستە kilîtkirاوەکان (TVL).

CLMM-ەکان karhêrtiya exponentially bilintir bi dest dەهێنن. Lە hin jۆrên volum-bilind li ser Uniswap V3, $10 mîlyon TVL dikarێت heman volum bazاrكردnê bi heman kەم slippage piştgirî بکات کە dibe $100 mîlyon TVL لە havێکی CPMM-a sەrەکی.

Bandەور: Karhêrtiya sermayeya bilintir مانای باشتر execution نرخەکان بۆ bazاrكarەکان e بە kەمتر پێویستی بە lîkîdîtiya دامەزرavî mezin, DeFi zۆrتر resilient û dەستڕاگەیشتبەر dike.

Bandەora Slippage û Depth

Slippage nirxê rastî-duniya swapێک دیاری دەکات.

  • CPMM: Slippage هەمیشە fonksiyonek e ji $k$ ya tevahiya havê. Eger hav kەم be, bazاrكردnەکانی mezin hereketa نرخێکی mezin دروست دەکەن.
  • CLMM: Slippage لە لایەن lîkîdîtiya kombîneکراو tê diyar kirin di nav rêjeya نرخya taybetî ya bazاrكردنê de. Ji ber ku LPs fondekan li vir konsantre dikin, "depth" ya efektîv bەردەست بۆ bazاrكar zۆرتر e, بووە kەمتر slippage بۆ heman qas bazاrكردn.

CLMM بنەڕەت depth ya bilind ya ktêba ferehêngiya sەرەکی li dora نرخەکەی bazarê heyî simûle dike, بووە xêzek zۆrتر rast li cihê ku bazاrكردn herî aktîv e.

Pêwîstiya Passîv vs. Aktîv

Hilbijartina نێوان CPMM û CLMM zۆrجار li ser xwazbiniya LP-yekê ye بۆ bîrێvebirina vewezînەکەی.

Şêwaza Bîrێvebirin Mۆdêla Îdeal Profîla Karhêner
Passîv CPMM (an wrapperên sadetir CLMM) Destpêkەران, karhênerەکان بە baweriyek bilind لە هەستەکان, vewezînerەکانی dirêj-kat, ئەوانەی ناتوانن rojane bazar binêرن.
Aktîv CLMM (Rêjeyên Teng) Pêşmergeکان, bazاrكarەکانی zۆr, karhênerەکان کە dixwazin yield zeyîn bکەن, stratejiyên sofîstîke.

بۆ gelek karhênerە نوێکان, rîsk û xەرجên gas ên bi ji-nû-rêjedanê zۆr لە CLMM de, struktura sadetir ya kevn CPMM xalek destpêkێکی xweşتر dike, jî halbet yield fîs kەمتر e.

Struktura Fîs û Rewardên LP

Halbet her du mۆdêlan LPs بە fîsên bazاrكردn reward dikin, belavkirin zۆر جیاواز e.

Lە havێکی CPMM, fîs li hemû lîkîdîtiyê bi wekhevî belav dibe, bêreber ew lîkîdîtiy kar kir o. Reward لە sermayeya passîv, ne-qazancdar di rêjeyên dûr de dike dilute.

Lە havێکی CLMM, fîs tenha لە لایەن û belav dibe بۆ LPs ên ku sermayeyان di dema bazاrكردnê de aktîv bû. LP-yekî zinar کە rêjeyek teng, aktîv پارێزراوە, parêwe zۆرتر ji fîs distێت ji LP-yekî بە rêjeyek fireh, passîv, jî herdu heman qasa sermaye danێنراوە. Ev pێویستی aktîv management piştgirî dike بۆ zeyînkirina qazancەکان.

Şîretên Praktîk بۆ Têkilîdan bi AMM-ەکان

Têgehiştina mekanîzmên AMM ne tenha teorîk e; ew bi kûrahî li ser guastina tokenan û dahata we wek peydakerێکی lîkîdîtiy bandor dike.

1. Bۆچی Têgehiştina Sînorên Slippage Grîng e

Hەر جارێک swapێک لە DEX de جێبەجێ dikeیت, toleransa slippage danێیت (mînak, 0.5%, 1%, an 3%). Ev herî zۆr negative price devîasyon e کە tu amadەیت قبوڵ بکەیت پێش failkirina karûbarê.

  • Slippage Ya Kêm (mînak, 0.1%): Ev دڵنیایی دەکات باشترین نرخ muhtemel distێت, بەڵام karûbara te zۆرتر dibe fail bibe eger konjestiyona torê hereketa نرخ kەم bike halbet karûbar pending e.
  • Slippage Ya Bilind (mînak, 3%): Karûbara te zۆرتر dibebe success, بەڵام rîsk didoيت نرخێکی زۆرتر xirab bigirî eger lîkîdîtiy kەم be an bazاrكردنێکی mezin, hevseng li havê xure.

Rێڵی Dest: Slippage ya kêm بەکاربهێنە بۆ havên mezin, qirêj (وەک jۆrên mezin ETH/USDC) û slippage hîç zۆrtir (1% یان زیاتر) بۆ tokenên kەم-cap بە lîkîdîtiya kەم. Struktura CLMM-ەکان bi gelemperî rê dەدات بە tûjtir sînorên slippage bi ewlehî بەکاربهێنیت, ji ber depth ya konsantre.

2. Best Praktîkەکان بۆ LPs di Havên Konsantre de (Monitor Rêjەکان)

Eger biryar bidەیت bibe LP di CLMM de, wek stratejiyek vewezînê aktîv binêre, ne hesab pawandnê.

  • Hilbijartina Astên Guncan: Zۆربەی CLMM-ەکان gelek astên fîs pêşkەش dikin (mînak, 0.05%, 0.30%, 1.00%). Jۆrên volatility-bilind (mînak, altcoin biçûk/ETH) divê astên fîs yên bilintir بەکاربهێنن بۆ kompensasyon rîska bilintir, halbet jۆrên stablecoin astên kەمتر بەکاردەهێنن.
  • Danana Rêjeyên Realîst: Eger konservatîf î, rêjeyek firehtir danێ بۆ kەمکردنەوەی freqûansiya ji-nû-rêje. Eger agresîv î, bazar nزیک monitor bike. Amûr û karûbarەکان hەن کە LP-yan alert dikin کاتێک pozîsyonەکەان li ber dەرچوونە derve ya rêje.
  • Qebûlkirina IL: Hەمیشە بیری لە xwe بکە کە qazancên fîs divê li hember windakirina ne-dawî bipêwanێنرێن. Lە bazarێکی tund bear, LPs di havên konsantre de dibe fîs qazanc بکەن بەڵام nirxê dolarê giştî winda بکەن ji ber ku pozîsyona wan bi temamî guherîye بۆ هەستەya kەm nirx.

3. Chۆn AMM-ەکان Routing-a Swap-a Tevlihev Hêz Dەدەن

Hêza dawî ya mۆdêla AMM, taybetî cureya konsantre, di entegreasyona xwe de ye بە DEX Aggregatorان (وەک 1inch an Paraswap).

Ji ber ku lîkîdîtiy êdî nاوەندی نەکراوە لە یەک cih, ئەم aggregatorانە algorîtm بەکاردەهێنن بۆ diyar kirina rێveka herî karhêrtir swapê, zۆرجار bazاrكردنێکê li gelek hav û hetta protokۆlên DEX-ên ciya dابەش dikin.

Nimûneya Routing: Tu dixwazî 10 ETH بۆ $35,000 pirti Token Z biguastnێت.

  1. Aggregator rێveka baştir diyar dike ewە ye 5 ETH بۆ USDC guastnەوە via Uniswap V3 (bi karanîna havێکی zۆr konsantre).
  2. 5 ETH mayî via havێکی CPMM-a sەرەکی li DEXێکی din routed dibe بۆ distîna qasê dawî ya Token Z.
  3. USDC-pa dûre guherێتەوە بۆ mayiya Token Z bi karanîna AMM-ێکی taybet stablecoin-based.

Ev routing-a li paş-dەkە, bi temamî li ser struktura matematîkî ya AMM-ەکان avakirاو, دڵنیایی دەکات کە karhêner هەمیشە نرخ execution-a optimal distێت بە بەکارهێنانی karhêrtiya sermayeyê û depth li ku cih hebe.

Encam

Makerên Bazara Otomatîk motorê darayaîya bەشداربەش in, paradigmê guhert dikin لە market making-a دامەزرavî بۆ lîkîdîtiya algorîtmîk, community-driven.

Ebolûsyona لە formûleya pioneer Constant Product ($x*y=k$) بۆ mۆdêlە sofîstîke-yên Lîkîdîtiya Konsantre nîşana pîreşbوونی zû ya DeFi ye. Halbet CPMM sadetî û etîwear pêşkەش kir, nûjeniya lîkîdîtiya konsantre pirsgirêka krîtîk ne-karhêrtiya sermayeyê çareser kir, بووە havên qirêjtir, slippage kەمتر, û ezmûna bazاrكردنە robustتر بۆ هەموویان.

بۆ destpêkەران, encama sereke ewە ye کە "qutiya reş" ya guastinê xêzێکی matematîkî ye کە لە لایەن kۆntraktek zinar ve birێve دەچێت. Têgehiştina ئەوە ku tu li hember xêzek constant product بازاڕ dikeیت an kۆlekşiyۆnek ji rêjeyên konsantre, bîrێvebirراو, بۆ danana sînorên slippage guncan û zeyînkirina vegerandina te krîtîk e, whê tu bazاrكarێکی passîv î an peydakerێکی lîkîdîtiy aktîv. Kاتێک DeFi dirêjtir pîreşboon dibe, dەبێت AMM-ên zۆرتر taybet bibînین, بەڵام têgeha بنەڕەت ya fonksiyonên invariant û depth ya lîkîdîtiy stûnên bazاrكردنی بێ metmanە dimێننەوە.