تحولت شركة MicroStrategy (MSTR) رسميًا عن سياستها طويلة الأمد في خزينة البيتكوين التي تنص على "عدم البيع مطلقًا"، مما يمثل تحولًا كبيرًا في استراتيجية الشركة. ووفقًا لملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الأخيرة، باعت الشركة 32 BTC مقابل حوالي 2.5 مليون دولار، بمتوسط سعر 77,135 دولار للعملة الواحدة.
على الرغم من أن البيع يمثل أقل من 0.004% من إجمالي ممتلكات الشركة، إلا أن الأثر النفسي على السوق كان فوريًا. وتنهي هذه الخطوة فعليًا سلسلة تراكم استمرت لعدة سنوات، حيث أكد الرئيس التنفيذي مايكل سايلور والمدير التنفيذي فونج لي مرارًا وتكرارًا على عقلية "HODL". وعقب هذه الأنباء، تراجع سعر البيتكوين بنحو 2.4%، ملامسًا مستويات منخفضة بالقرب من 70,700 دولار، بينما انخفض سهم MicroStrategy (MSTR) بأكثر من 8.5% ليتداول بالقرب من أدنى مستوى له في 45 يومًا عند 144 دولارًا.
تمويل توزيعات الأرباح وتحصين السوق
كان الدافع الرئيسي وراء البيع هو الحاجة إلى تمويل توزيعات أسهم الشركة الممتازة. يُعرف هذا المنتج باسم Stretch (STRC)، ويوفر حاليًا عائدًا سنويًا بنسبة 11.5% يُدفع شهريًا. وفي مكالمة أرباح يوم 5 مايو، مهد مايكل سايلور الطريق لهذه الخطوة، مشيرًا إلى أن الشركة من المرجح أن تبيع كميات صغيرة من البيتكوين لـ "تحصين السوق" وإثبات أن الشركة يمكنها تسييل الأصول عندما يكون ذلك مفيدًا.
أوضح رئيس شركة MicroStrategy ومديرها التنفيذي، فونج لي، هذا الموقف أكثر من خلال الإشارة إلى أنه سيتم بيع البيتكوين عندما يكون ذلك "مفيدًا للبيتكوين لكل سهم". وهذا يشير إلى أسلوب أكثر نشاطًا في إدارة الخزينة، مبتعدًا عن السردية الصارمة "الشراء والاحتفاظ للأبد" التي ميزت دخول الشركة إلى مجال العملات المشفرة في عام 2020.
الأموال الناتجة عن هذا البيع مخصصة تحديدًا لتوزيعات STRC. لقد تضخم منتج الأسهم الممتازة ليصل إلى قيمة سوقية تبلغ 10.38 مليار دولار، وأجبرت تكاليف الحفاظ على تلك المدفوعات ذات العائد المرتفع الشركة على الاستفادة من احتياطياتها الرقمية.
المناورات المالية وإعادة شراء الديون
يعد بيع البيتكوين جزءًا من إعادة هيكلة مالية أوسع وأكثر تعقيدًا لشركة MicroStrategy. في الأسبوع الماضي، استخدمت الشركة 1.38 مليار دولار—أي حوالي 61% من احتياطيها النقدي المخصص—لإعادة شراء 1.5 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل. وفي الوقت نفسه، أصدرت الشركة أسهمًا عادية بقيمة 128 مليون دولار لتعزيز احتياطياتها.
على الرغم من بيع 32 BTC، تظل MicroStrategy أكبر شركة تمتلك البيتكوين في العالم. وتبلغ ممتلكاتها الحالية 843,706 BTC، والتي تقدر بنحو 61 مليار دولار بأسعار السوق الحالية. تشمل المقاييس المالية الرئيسية من الملفات ما يلي:
- إجمالي ممتلكات BTC: 843,706 BTC
- الاحتياطيات النقدية: ~900 مليون دولار أمريكي
- معدل توزيع أرباح STRC: عائد سنوي 11.5%
- أداء السهم: تتداول أسهم MSTR حاليًا حول مستوى دعم 150 دولارًا.
رد فعل السوق وتعليقات الخبراء
أثار قرار البيع موجة من "الذعر قصير الأجل" بين متداولي التجزئة. أشار ماثيو بينوك، مدير العمليات في شركة Altura، إلى أن التأثير الفوري كان ضعف المعنويات المتعلقة بالقناعة المؤسسية. وعلى منصتي Myriad وPolymarket، كان متداولو أسواق التوقعات قد وضعوا سابقًا احتمالية 88% لعدم قيام MicroStrategy ببيع أي BTC في عام 2024. وقد انقلبت تلك التوقعات على الفور تقريبًا بعد تعليقات سايلور الأخيرة، حيث يستعد الكثيرون الآن لعمليات بيع أكثر تكرارًا وأصغر حجمًا لتغطية التكاليف التشغيلية.
كما علق المحلل المالي جيم كريمر على هذا التطور، مشيرًا إلى أن MicroStrategy عملت كـ "ترامبولين" لسعر البيتكوين منذ عام 2022. ومع استعداد الشركة الآن للبيع، أشار كريمر إلى أن بعض المشاركين في السوق قد يحتاجون إلى إعادة تقييم "موقف دعم البيتكوين" إذا بدأ الدعم المؤسسي الهائل من MSTR في الضعف.
التوقعات الفنية لـ MSTR و BTC
من الناحية الفنية، يختبر سهم MicroStrategy مستويات دعم حرجة. بعد وصوله إلى أعلى مستوى عند 159 دولارًا يوم الجمعة، محت عمليات البيع تلك المكاسب، مما دفع السهم إلى أدنى مستوى له في ستة أسابيع. تشير المؤشرات الفنية مثل مؤشر القوة النسبية (RSI) حاليًا إلى قراءة قريبة من 40، مما يشير إلى أن الزخم يميل لصالح البائعين (الدببة) على المدى القريب.
يرى محللو السوق أنه إذا فشل سهم MSTR في الحفاظ على دعم 150 دولارًا، فقد يشهد السهم مزيدًا من الانخفاض نحو مستوى 135 دولارًا. وعلى العكس من ذلك، من الممكن حدوث ارتداد إلى 166 دولارًا إذا تصالح السوق مع حقيقة أن هذه المبيعات تشغيلية بحتة وليست مؤشرًا على خروج كامل من فئة الأصول.
بالنسبة للبيتكوين، يمثل الانخفاض إلى نطاق 70,000 - 72,000 دولار اختبارًا للواقع لأولئك الذين اعتقدوا أن العمالقة المؤسسيين لن يحققوا أرباحًا أبدًا. ورغم أن 32 BTC تعتبر "قطرة في محيط" بالنسبة لـ MicroStrategy، فإن كسر سلسلة التراكم يمثل حقبة جديدة من إدارة البيتكوين للشركات - حيث يُعامل الأصل كاحتياطي خزينة وظيفي وليس كمجرد كأس ثابتة.