تقترب العملة الأصلية لمنصة Hyperliquid، HYPE، بسرعة من أعلى مستوى لها على الإطلاق، حيث أدى مزيج من زخم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية وإيرادات البروتوكول التي حطمت الأرقام القياسية إلى حدوث انفصال كبير عن سوق العملات المشفرة الأوسع. وبينما عانت عملة Bitcoin من انخفاض بنسبة 12% منذ بداية العام حتى الآن، ارتفعت عملة HYPE بأكثر من 101% خلال نفس الفترة، مما يشير إلى تحول في معنويات المستثمرين نحو البنية التحتية المالية عالية النمو.
يتم تداول العملة حالياً بالقرب من 51.88 دولاراً، مما يمثل زيادة بنسبة 33% خلال الأسبوع الماضي وحده. ويجعل هذا الأداء السعري عملة HYPE على بعد حوالي 12% من رقمها القياسي السابق البالغ 59 دولاراً والذي سجلته خلال ذروة السوق في العام الماضي. ويشير مراقبو السوق إلى أن العملة تدخل مرحلة "اكتشاف السعر"، مدفوعة باهتمام المؤسسات والتحول الجوهري لمنصة Hyperliquid.
التدفقات المؤسسية وأداء صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)
المحفز الرئيسي للارتفاع الأخير هو إطلاق وأداء صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بـ Hyperliquid. فبعد تقديم طلبات من قبل عمالقة الصناعة Bitwise و 21Shares، تشير بيانات التداول المبكرة إلى طلب كبير على التعرض المنظم للأصل. ووفقاً لتقرير صادر عن محلل السوق Aletheia، حققت صناديق الاستثمار المتداولة لـ Hyperliquid تدفقات داخلية معدلة حسب القيمة السوقية أعلى من Bitcoin في ثلاثة من أيام تداولها الستة الأولى.
والمقارنة مع Ethereum أكثر تبايناً، حيث سجلت منتجات صناديق الاستثمار المتداولة لـ Hyperliquid تدفقات أقوى من Ethereum في خمسة من الأيام الستة الأولى. وفي جلسة الثلاثاء وحدها، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لـ HYPE تدفقات أقوى بشكل مادي من أي من نظيراتها، بما في ذلك Solana.
علاوة على ذلك، تخلق هذه الصناديق ضغوط شراء هائلة تتنافس بشكل مباشر مع الهياكل الاقتصادية الداخلية للمنصة. وتظهر البيانات أنه في أسبوعها الأول، اشترت الصناديق كمية من HYPE تعادل 2.5 ضعف ما اشتراه "صندوق المساعدة" التابع للمنصة—وهو الآلية المسؤولة عن عمليات إعادة الشراء والحرق لرموز البروتوكول.
إيرادات قياسية وعمليات إعادة شراء
بعيداً عن الحماس المضاربي لصناديق الاستثمار المتداولة، فإن النمو الأساسي لـ Hyperliquid يتفوق على أي تطبيق لامركزي (dApp) آخر تقريباً في النظام البيئي. فقد حققت المنصة 255 مليون دولار كإيرادات منذ بداية العام، وهو رقم يتجاوز الأرباح المشتركة لأكبر تطبيقين تاليين.
تستحوذ Hyperliquid حالياً على ما يقرب من 43% من إجمالي رسوم الشبكة، أي ما يعادل حوالي 11 مليون دولار أسبوعياً. وللمقارنة، فإن هذا يتفوق بشكل كبير على توليد الرسوم في شبكات الطبقة الأولى (Layer 1) الرئيسية مثل Ethereum (3 ملايين دولار) و Solana (مليوني دولار) خلال فترات مماثلة.
العامل الأكثر أهمية لحاملي HYPE هو نموذج تراكم القيمة القوي للبروتوكول. حيث يتم توجيه حوالي 97% من إجمالي إيرادات المنصة—المستمدة في المقام الأول من رسوم التداول الدائم—إلى حاملي HYPE عبر عمليات إعادة شراء آلية من السوق المفتوحة. يوفر محرك الطلب الثابت هذا أرضية لسعر العملة تكون مستقلة عن تقلبات السوق الأوسع.
الانتقال إلى "تطبيق مالي فائق عالمي"
يشير انفصال HYPE عن Bitcoin إلى أن وول ستريت لم تعد تنظر إلى Hyperliquid كمجرد منصة تداول عملات مشفرة بسيطة. وقد جادل مدير الاستثمار في Bitwise، مات هوجان، مؤخراً بأن المنصة "مقومة بأقل من قيمتها" بشكل أساسي لأن المستثمرين يقيمونها كتطبيق عملات مشفرة بدلاً من كونها "تطبيقاً فائقاً" (super app) مالياً عالمياً.
صرح هوجان قائلاً: "Hyperliquid ليس تطبيق عملات مشفرة. إنه تطبيق فائق. هو لا يستهدف اقتصاد العملات المشفرة البالغ 3 تريليون دولار. إنه يستهدف سوق الأصول العالمي البالغ 600 تريليون دولار."
هذه المعنويات مدعومة بتوسع Hyperliquid في أصول العالم الحقيقي المرمزة (RWAs)، وأسواق ما قبل الاكتتاب العام، والسلع. وقد سجل تداول أصول العالم الحقيقي على المنصة مؤخراً أعلى مستوى له على الإطلاق بـ 2.6 مليار دولار في الفائدة المفتوحة. ومن خلال توفير أسواق غير مقيدة لـ S&P 500 والنفط وأصول كلية متنوعة، تستحوذ Hyperliquid على حجم تداول كان يظل تقليدياً ضمن حدود التمويل التقليدي.
التوقعات المستقبلية وأهداف السعر
مع اقتراب العملة من أعلى مستوى لها على الإطلاق، أصبحت أسواق التنبؤ متفائلة بشكل متزايد. يرى المستخدمون على منصة التنبؤ اللامركزية Myriad حالياً فرصة بنسبة 85% أن تصل HYPE إلى حاجز الـ 52 دولاراً قبل نهاية شهر مايو، وهي زيادة حادة من احتمالية 14% تم تسجيلها قبل أسبوعين فقط.
يشير ماثيو بينوك، مدير العمليات في Altura DeFi، إلى أن HYPE يتم تسعيرها كـ "بنية تحتية مالية عالية النمو" بدلاً من كونها عملة بديلة قياسية. وبينما تظل Bitcoin حساسة لأسعار الفائدة الفيدرالية والسيولة الكلية، فإن الطلب على HYPE مدفوع بمحركها المستقل الخاص بهيمنة المنتج وتوليد الرسوم.
إذا استمر الاتجاه الحالي لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وتوسع أصول العالم الحقيقي (RWAs)، يتوقع المحللون ألا تكسر HYPE رقمها القياسي البالغ 59 دولاراً فحسب، بل أن تدخل فترة مستمرة من ارتفاع الأسعار بينما تسد الفجوة بين التمويل اللامركزي والأسواق الكلية العالمية.