MicroStrategy (MSTR) שינתה באופן רשמי את מדיניות אוצר הביטקוין שלה, שדגלה זמן רב ב'לעולם לא למכור', מה שמסמן שינוי משמעותי באסטרטגיה התאגידית של החברה. על פי דיווחי ה-SEC האחרונים, החברה מכרה 32 BTC תמורת כ-2.5 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 77,135 דולר למטבע.
אמנם המכירה מהווה פחות מ-0.004% מסך האחזקות של החברה, אך ההשפעה הפסיכולוגית על השוק הייתה מיידית. המהלך מסיים למעשה רצף צבירה של שנים רבות, שבו יו"ר הדירקטוריון מייקל סיילור והמנכ"ל פונג לה הדגישו שוב ושוב את תפיסת ה-'HODL'. בעקבות החדשות, מחיר הביטקוין ירד בכ-2.4%, ונגע בשפל של קרוב ל-70,700 דולר, בעוד שמניית MicroStrategy (MSTR) צנחה ביותר מ-8.5% ונסחרה קרוב לשפל של 45 יום ב-144 דולר.
מימון דיבידנדים וחיסון השוק
המניע העיקרי מאחורי המכירה היה הצורך לממן חלוקות עבור מניות הבכורה של החברה. מוצר זה, המכונה Stretch (STRC), מציע כיום דיבידנד שנתי של 11.5% המשולם מדי חודש. בשיחת רווחים ב-5 במאי, מייקל סיילור רמז על מהלך זה, וציין כי החברה כנראה תמכור כמויות קטנות של ביטקוין כדי "לחסן את השוק" ולהוכיח שהחברה יכולה לממש נכסים כאשר הדבר משתלם.
נשיא ומנכ"ל MicroStrategy, פונג לה, הבהיר עוד יותר עמדה זו על ידי ציון כי ביטקוין יימכר כאשר הדבר יהיה "מצטבר לביטקוין למניה". זה מאותת על סגנון ניהול אוצר פעיל יותר, המתרחק מהנרטיב הנוקשה של "קנה והחזק לנצח" שהגדיר את כניסת החברה לתחום הקריפטו בשנת 2020.
הכספים ממכירה זו מיועדים ספציפית לחלוקות STRC. מוצר מניות הבכורה הגיע ל-שווי שוק של 10.38 מיליארד דולר, והעלויות של שמירה על תשלומי הריבית הגבוהים הללו אילצו את החברה להיעזר בעתודות הדיגיטליות שלה.
תמרון פיננסי ופדיון חובות
מכירת הביטקוין היא חלק מארגון מחדש פיננסי רחב ומורכב יותר עבור MicroStrategy. בשבוע שעבר, החברה השתמשה ב-1.38 מיליארד דולר—בערך 61% מכרית המזומנים הייעודית שלה—כדי לפדות 1.5 מיליארד דולר באגרות חוב להמרה. במקביל, החברה הנפיקה מניות רגילות בשווי 128 מיליון דולר כדי לחזק את עתודותיה.
למרות מכירת 32 BTC, MicroStrategy נותרה המחזיקה התאגידית הגדולה ביותר של ביטקוין בעולם. אחזקותיה הנוכחיות עומדות על 843,706 BTC, בשווי של כ-61 מיליארד דולר במחירי השוק הנוכחיים. מדדים פיננסיים מרכזיים מהדו"ח כוללים:
- סך אחזקות BTC: 843,706 BTC
- עתודות מזומנים: כ-900 מיליון דולר ארה"ב
- שיעור דיבידנד STRC: תשואה שנתית של 11.5%
- ביצועי מניות: מניות MSTR נסחרות כעת סביב רמת התמיכה של 150 דולר.
תגובת השוק ופרשנות מומחים
ההחלטה למכור עוררה גל של "פאניקה לטווח קצר" בקרב סוחרי קמעונאות. מנהל התפעול הראשי של Altura, מתיו פינוק, ציין כי ההשפעה המיידית הייתה היחלשות הסנטימנט לגבי האמון המוסדי. ב-Myriad וב-Polymarket, סוחרי שוק התחזיות הציבו בעבר סבירות של 88% לכך ש-MicroStrategy לא תמכור שום BTC בשנת 2024. הציפיות הללו התהפכו כמעט באופן מיידי בעקבות הערותיו האחרונות של סיילור, כאשר רבים נערכים כעת למכירות תכופות וקטנות יותר כדי לכסות עלויות תפעול.
פרשן פיננסי ג'ים קריימר התייחס גם הוא להתפתחות, והציע כי MicroStrategy שימשה כ-"טרמפולינה" עבור מחיר הביטקוין מאז 2022. כשהחברה כעת מוכנה למכור, קריימר ציין שחלק מהמשתתפים בשוק עשויים להצטרך להעריך מחדש את "העמדה התומכת בביטקוין" אם התמיכה המוסדית המסיבית מ-MSTR תתחיל להיחלש.
תחזית טכנית עבור MSTR ו-BTC
מנקודת מבט טכנית, המניה של MicroStrategy בוחנת רמות תמיכה קריטיות. לאחר שהגיעה לשיא של 159 דולר ביום שישי, המכירות מחקו את הרווחים הללו ושלחו את המניה לשפל של שישה שבועות. אינדיקטורים טכניים כמו ה-Relative Strength Index (RSI) עומדים כעת קרוב ל-40, מה שמרמז שהמומנטום נוטה לטובת הדובים בטווח המיידי.
אנליסטים בשוק מציעים שאם MSTR לא תצליח להחזיק ברמת התמיכה של 150 דולר, המניה עלולה לראות ירידה נוספת לעבר רמת ה-135 דולר. לעומת זאת, התאוששות ל-166 דולר אפשרית אם השוק ישלים עם העובדה שמכירות אלו הן תפעוליות בלבד ולא מעידות על יציאה מוחלטת מסוג הנכס.
עבור הביטקוין, הירידה לטווח של 70,000 - 72,000 דולר משמשת כקריאת השכמה עבור אלו שהאמינו שענקיות מוסדיות לעולם לא יקחו רווחים. בעוד ש-32 BTC הם "טיפה בים" עבור MicroStrategy, שבירת רצף הצבירה מסמנת עידן חדש של ניהול ביטקוין תאגידי—עידן שבו הנכס מטופל כעתודה תפעולית ולא כגביע קדוש סטטי.