O token nativo da Hyperliquid, HYPE, está se aproximando rapidamente de sua máxima histórica, à medida que uma combinação de impulso de ETF à vista (spot) e receita recorde do protocolo desencadeia um forte descolamento do mercado de criptomoedas mais amplo. Embora o Bitcoin tenha lutado com uma queda de 12% no acumulado do ano, o HYPE subiu mais de 101% no mesmo período, sinalizando uma mudança no sentimento do investidor em direção à infraestrutura financeira de alto crescimento.
O token está sendo negociado atualmente perto de $51,88, marcando um aumento de 33% apenas na última semana. Essa ação de preço coloca o HYPE a aproximadamente 12% de seu recorde anterior de $59, estabelecido durante o pico do mercado no ano passado. Observadores do mercado sugerem que o token está entrando em uma fase de "descoberta de preço", impulsionada pelo interesse institucional e por uma transformação fundamental da plataforma Hyperliquid.
Entradas Institucionais e Desempenho de ETFs
O principal catalisador da recente alta é o lançamento e o desempenho subsequente dos ETFs da Hyperliquid. Após os pedidos de registro pelas gigantes do setor Bitwise e 21Shares, os dados iniciais de negociação sugerem uma demanda significativa por exposição regulamentada ao ativo. De acordo com um relatório da analista de mercado Aletheia, os ETFs da Hyperliquid geraram fluxos de entrada ajustados pelo valor de mercado superiores aos do Bitcoin em três dos seus seis primeiros dias de negociação.
A comparação com o Ethereum é ainda mais desigual, com os produtos de ETF da Hyperliquid registrando entradas mais fortes do que o Ethereum em cinco dos seis primeiros dias. Em uma única sessão de terça-feira, os ETFs à vista (spot) de HYPE viram entradas materialmente mais fortes do que qualquer um de seus pares, incluindo Solana.
Além disso, esses ETFs estão criando uma imensa pressão de compra que compete diretamente com as estruturas econômicas internas da plataforma. Dados mostram que, em sua primeira semana, os ETFs compraram 2,5 vezes mais HYPE do que o "Fundo de Assistência" da plataforma — o mecanismo responsável pelas recompras e queimas de tokens do protocolo.
Receita Recorde e Recompras
Além do fervor especulativo dos ETFs, o crescimento fundamental da Hyperliquid está superando quase todos os outros aplicativos descentralizados (dApps) no ecossistema. A plataforma gerou $255 milhões em receita no acumulado do ano, um número que supera os ganhos combinados dos dois próximos maiores aplicativos.
Atualmente, a Hyperliquid captura aproximadamente 43% de todas as taxas da rede, o que equivale a cerca de $11 milhões por semana. Para fins de comparação, isso supera significativamente a geração de taxas de grandes redes de Camada 1, como Ethereum ($3 milhões) e Solana ($2 milhões), em períodos semelhantes.
O fator mais crítico para os detentores de HYPE é o modelo agressivo de acúmulo de valor do protocolo. Aproximadamente 97% de toda a receita da plataforma — derivada principalmente de taxas de negociação perpétua — reverte para os detentores de HYPE por meio de recompras automatizadas no mercado aberto. Esse mecanismo consistente de demanda oferece um piso para o preço do token que é independente da volatilidade mais ampla do mercado.
Transição para um "Super App Global"
O descolamento do HYPE em relação ao Bitcoin sugere que Wall Street não está mais vendo a Hyperliquid como uma simples corretora de criptomoedas. O CIO da Bitwise, Matt Hougan, argumentou recentemente que a plataforma está fundamentalmente "subprecificada" porque os investidores a estão avaliando como um aplicativo de cripto em vez de um "super app" financeiro global.
“A Hyperliquid não é um aplicativo de cripto. É um super app”, afirmou Hougan. “Ela não está visando a economia cripto de $3 trilhões. Ela está visando o mercado global de ativos de $600 trilhões.”
Esse sentimento é apoiado pela expansão da Hyperliquid para ativos do mundo real (RWAs) tokenizados, mercados de pré-IPO e commodities. A negociação de ativos do mundo real na plataforma atingiu recentemente uma nova máxima histórica de $2,6 bilhões em contratos em aberto (open interest). Ao oferecer mercados sem permissão para o S&P 500, petróleo e vários ativos macro, a Hyperliquid está absorvendo volume que tradicionalmente permanece dentro dos limites das finanças tradicionais.
Perspectivas Futuras e Metas de Preço
À medida que o token se aproxima de sua máxima histórica, os mercados de previsão estão cada vez mais otimistas. Os usuários na plataforma de previsão descentralizada Myriad atualmente veem uma chance de 85% de que o HYPE atinja a marca de $52 antes do final de maio, um aumento acentuado em relação a uma probabilidade de 14% registrada há apenas duas semanas.
Matthew Pinnock, COO da Altura DeFi, observa que o HYPE está sendo precificado como "infraestrutura financeira de alto crescimento" e não como uma altcoin padrão. Embora o Bitcoin permaneça sensível às taxas do Federal Reserve e à liquidez macro, a demanda pelo HYPE está sendo impulsionada por seu próprio motor independente de domínio de produto e geração de taxas.
Se a tendência atual de entradas em ETFs e expansão de RWA continuar, os analistas esperam que o HYPE não apenas quebre seu recorde de $59, mas entre em um período sustentado de valorização de preço à medida que preenche a lacuna entre as finanças descentralizadas e os mercados macro globais.