Velodrome DEX

スーパーチェーンの鼓動

分散型取引所（DEX）について話すとき、会話は通常、単純なトークン交換を中心に展開されます。Uniswapは自動マーケットメーカー（AMM）の時代を定義しましたが、Velodromeは「流動性マーケットプレイス」の時代を定義しました。Optimismレイヤー2ネットワーク上にネイティブに構築されたVelodromeは、単にトークンを取引する場所ではありません。それはDeFiにおける最大の問題、つまり持続可能な流動性を解決するために設計された複雑な経済エンジンです。

Velodromeは、Optimismエコシステム、ひいては出現しつつあるSuperchainの中央取引および流動性マーケットプレイスとして機能します。これは、Andre Cronjeによって概念化された革命的でありながら欠陥のある「Solidly」モデルを採用し、トレーダー、流動性プロバイダー、およびプロトコルの利益を一致させる原動力に磨き上げました。流動性が「傭兵」環境（利回りを獲得し、トークンを投売りする）を生み出す従来のDEXとは異なり、Velodromeは長期的な参加に報いる投票エスクローシステムを利用しています。Uniswapが暗号資産の一般的なスーパーマーケットであるならば、Velodromeはステークホルダーがどの製品に最高の棚スペースを与えるかを決定する組合員所有の協同組合です。

平均的なトレーダーにとって、Velodromeはレイヤー2テクノロジーのスピードによって駆動される、洗練された低手数料の体験を提供します。上級のDeFiユーザーにとっては、投票、賄賂、および利回り最適化の戦略ゲームを提供します。その根底にあるメカニズムの複雑さは絶対的な初心者にとっては気が遠くなるかもしれませんが、Optimismの流動性のバックボーンとしての役割は、それを不可欠なインフラストラクチャの一部にしています。

主なポイント

• Fees: Optimismのレイヤー2スケーラビリティを利用して、Velodromeはプール安定性に応じて0.01％から1％の範囲で信じられないほど低い取引手数料を提供し、Ethereumメインネットの代替手段よりも大幅に安価です。
• Security: 非カストディアルDEXとして、Velodromeはユーザーに資産の完全な制御を付与します。プロトコルは、DeFiの「コードは法である」という哲学を順守し、監査済みのスマートコントラクトに依存しています。
• Coin Selection: このプラットフォームは、Optimismエコシステムの主要ハブとして機能し、主要資産（ETH、USDC）とエコシステム固有のガバナンストークンの膨大な配列に深い流動性を提供します。
• Platform Quality: インターフェイスはクリーンで機能的ですが、本当の力は、ve(3,3)モデルの複雑なゲーム理論が展開される「Governance」ダッシュボードにあります。

エンジンルーム：メカニズム、流動性、および利用法

Velodromeを理解するには、内部を見る必要があります。ほとんどのDEXは、ネイティブトークンで流動性プロバイダー（LP）に支払い、流動性を借ります。問題は、LPがこれらの報酬をすぐに売却し、トークン価格を暴落させてしまうことです。Velodromeは、変動性の高い資産向けに調整されたカーブファイナンスモデルの進化形であるve(3,3)モデルでこれを修正します。

取引体験：スピードと効率の融合

表面的には、Velodromeは非常に効率的なAMMとして機能します。取引インターフェイスは直感的であり、UniswapまたはSushiSwapを使用したことがある人にはおなじみの標準的なスワップボックスを備えています。ただし、その実行こそが輝きを放つ部分です。Optimism上に存在するため、トランザクションの確認はほぼ瞬時であり、ガス代はEthereumレイヤー1と比較して無視できるほどです。

Velodromeは、取引実行を最適化するために2つの異なるタイプの流動性プールを採用しています。

1. Stable Pools (sAMM): これらは、USDC/DAIやwETH/sETHなど、ほぼパリティで取引されるべき資産向けに設計されています。ここでの価格曲線は、Curve Financeと同様に、大規模な取引で最小限のスリッページを保証するために平坦化されています。
2. Variable Pools (vAMM): これらは、OP/USDCやVELO/ETHなどの非相関資産向けに設計された標準的なUniswapスタイルのプールです。

このハイブリッドアプローチにより、トレーダーはステーブルコインを交換している場合でも、変動性の高いガバナンストークンを交換している場合でも、可能な限り最高の実行価格を得ることができます。ルーティングエンジンは、これらのプールを通じて最も効率的なパスを自動的に見つけ、価格への影響を最小限に抑えるために取引を分割することがよくあります。

流動性マーケットプレイス：「賄賂」エコノミー

Velodromeが他社と一線を画すのはここです。このプラットフォームは取引を促進しているだけでなく、流動性の購入を促進しています。

フライホイールがどのように機能するかは次のとおりです。

• VELOはユーティリティトークンです。
• ユーザーはVELOをロックして、NFTの形式でveVELO（投票エスクローされたVELO）を受け取ります。ロック期間が長いほど、より多くの投票権が得られます。
• veVELOホルダーは、どの流動性プールがVELOトークンの排出を受けるべきかを投票します。
• 自分のトークンの流動性を求めるプロトコル（例：Optimism上の新しいレンディングプラットフォーム）は、veVELOホルダーに「賄賂」として追加のトークンを預け入れ、特定のプールに投票するように動機付けます。

これにより、非常に効率的な市場が生まれます。プロトコルがLPに直接支払うために自社のトークンを何百万ドルも印刷する代わりに、少額でveVELOの投票者に賄賂を渡し、VELO排出量のより大きなシェアを自分のプールに向けることができます。これにより、プロトコルは割引価格で流動性を借りることができ、veVELOホルダーは取引手数料と賄賂から実際の利回りを得ることができます。

高度な機能とイールドファーミング

イールドファーマーにとって、Velodromeは遊び場です。ユーザーは資産を流動性プールに預け入れ、LPトークンをステーキングしてVELO排出量を獲得できます。排出量は投票者によって指示されるため、特にサードパーティプロトコルによって多額の賄賂が支払われているペアでは、利回りは非常に競争力が高くなる可能性があります。

ダッシュボードは現在のAPRの明確なビューを提供しますが、ユーザーはこれらのレートが投票エポックに基づいて毎週変動することに注意する必要があります。今週高いリターンをもたらしているプールは、投票者が他の場所に関心を移した場合、来週は下がる可能性があります。この動的な性質には、アクティブな管理、またはプロセスを自動化するためにVelodromeの上に位置するサードパーティの「ボールト」オプティマイザーの使用が必要です。

モバイルとアクセシビリティ

ほとんどのDeFiプロトコルと同様に、VelodromeにはApp StoreまたはGoogle Playで利用可能なネイティブモバイルアプリはありません。代わりに、MetaMask、Rainbow、またはCoinbase Walletなどのモバイル暗号資産ウォレットを介してアクセスできるレスポンシブウェブデザインに依存しています。モバイルブラウザのインターフェイスは驚くほど堅牢であり、ユーザーはUIの大きな制約なしに、外出先でスワップ、投票、報酬の請求を行うことができます。

コードは法である：信頼、セキュリティ、分散化

分散型金融の世界では、信頼は企業の約束ではなく、透明性とコードの品質から導き出されます。Velodromeはパーミッションレスプロトコルとして運営されており、資金を凍結したり、アクセスを拒否したりできる中央当局はありません。

セキュリティと監査

Velodromeのコードベースは、高度に実験的なプロトコルであったSolidlyの進化形です。しかし、Velodromeチームはコントラクトを強化するためにかなりのリソースを費やしてきました。プロトコルは評判の良い企業からの複数の監査を受けています。スマートコントラクトがバグから免れることはありませんが、長期間にわたって数億ドルの価値を確保してきたコードベースの戦いの試練を経た性質は、信頼の層を追加します。

Velodromeは、その歴史の初期に「Team Finance」ベスティングロッカーに関連するセキュリティインシデントに見舞われましたが、これはVelodrome自身の取引所コントラクトの欠陥ではなく、サードパーティの脆弱性であったことに注意する価値があります。チームの対応は迅速で、資金は回収され、高いレベルの危機管理能力が示されました。

規制上の位置づけ

Velodromeは分散型領域で運営されています。KYC（顧客確認）やアカウント登録は必要ありません。ウォレットを接続して取引するだけです。これは優れたプライバシーとアクセシビリティを提供しますが、すべてのDEXに共通する規制のグレーゾーンにプラットフォームを置いています。ユーザーは、スマートコントラクトと直接やり取りしていることを認識する必要があり、トークンを間違ったアドレスに送信するなどの間違いを犯した場合、FDIC保険や顧客サポートホットラインはありません。

ガバナンスと透明性

ガバナンスモデルは単なる機能ではなく、製品です。VELOの配布とveVELOホルダーの投票権は、完全にオンチェーンで透明です。誰でも、どれだけの投票権が存在するか、誰がどのプールに投票しているか、どこに排出量が流れているかを検証できます。この根本的な透明性は、流動性インセンティブに関する密室での取引を防ぎます。プロトコルが流動性を望む場合、彼らはそれを公に市場レートで支払う必要があります。

フォークから旗艦へ：Velodromeの物語

Velodromeを評価するには、それが生まれた混沌を理解する必要があります。2022年初頭、DeFiアーキテクトのAndre CronjeはFantomブロックチェーンで「Solidly」を立ち上げました。それは、大規模で宣伝された実験でしたが、インセンティブがわずかにずれており、ウォッシュトレーディングと最終的なエコシステムの崩壊につながるという欠陥がありました。

Velodromeは、Solidlyモデルの素晴らしさを見抜いたものの、その実行エラーを認識したベテランのチームによって設立されました。彼らはコードをフォークし、排出構造を修正し、オリジナルを悩ませていたホワイトリスト化の障壁を取り除き、エコシステムのネイティブ流動性レイヤーになるという明確な使命を持ってOptimismで立ち上げました。

この戦略は成功しました。VelodromeはすぐにOptimismで支配的なDEXとなり、主要なプロトコルをその投票エコシステムに参加させました。その成功は、「Superchain」という概念、つまりOptimismの相互接続されたレイヤー2のネットワークのビジョンによってさらに確固たるものになりました。Velodromeは、Aerodrome（Baseブロックチェーン上の友好的なフォーク）との戦略的な合併と連携を通じて影響力を拡大し、Superchainビジョン全体の中央流動性ハブとして効果的に位置付けました。

今日、Velodromeは「フォーク」を正しく行う方法のケーススタディとして立っています。単にコードをコピーしただけでなく、経済論理を改善し、コミュニティを構築し、短期的な抽出ではなく、長期的な持続可能性に焦点を当てたコミュニティを構築しました。それは、劣ったDEXを一掃した弱気相場とボラティリティを生き残り、ve(3,3)モデルが正しく管理されれば、分散型金融の未来のための実行可能な青写真であることを証明しました。