Le jeton natif d'Hyperliquid, HYPE, approche rapidement de son sommet historique, alors qu'une combinaison de la dynamique des ETF au comptant et des revenus records du protocole déclenche un découplage majeur par rapport au marché crypto plus large. Alors que le Bitcoin a connu une baisse de 12 % depuis le début de l'année, le HYPE a bondi de plus de 101 % au cours de la même période, signalant un changement dans le sentiment des investisseurs vers une infrastructure financière à forte croissance.
Le jeton se négocie actuellement près de 51,88 $, marquant une augmentation de 33 % au cours de la semaine dernière seulement. Cette action des prix place le HYPE à environ 12 % de son précédent record de 59 $ établi lors du pic du marché de l'année dernière. Les observateurs du marché suggèrent que le jeton entre dans une phase de « découverte des prix », alimentée par l'intérêt institutionnel et une transformation fondamentale de la plateforme Hyperliquid.
Afflux institutionnels et performance des ETF
Le principal catalyseur de la récente hausse est le lancement et la performance ultérieure des ETF Hyperliquid. Suite aux dossiers déposés par les géants de l'industrie Bitwise et 21Shares, les premières données commerciales suggèrent une demande significative pour une exposition réglementée à l'actif. Selon un rapport de l'analyste de marché Aletheia, les ETF Hyperliquid ont généré des afflux ajustés à la capitalisation boursière supérieurs à ceux du Bitcoin lors de trois de leurs six premiers jours de cotation.
La comparaison avec l'Ethereum est encore plus déséquilibrée, les produits ETF d'Hyperliquid enregistrant des afflux plus importants que ceux de l'Ethereum lors de cinq des six premiers jours. Lors d'une seule séance de mardi, les ETF au comptant de HYPE ont enregistré des afflux nettement plus importants que n'importe lequel de leurs pairs, y compris Solana.
De plus, ces ETF créent une pression d'achat immense qui entre directement en concurrence avec les structures économiques internes de la plateforme. Les données montrent qu'au cours de leur première semaine, les ETF ont acheté 2,5 fois plus de HYPE que le « Fonds d'Assistance » de la plateforme, le mécanisme responsable des rachats et des burn de jetons du protocole.
Revenus records et rachats
Au-delà de la ferveur spéculative des ETF, la croissance fondamentale d'Hyperliquid surpasse presque toutes les autres applications décentralisées (dApps) de l'écosystème. La plateforme a généré 255 millions de dollars de revenus depuis le début de l'année, un chiffre qui dépasse les gains combinés des deux autres plus grandes applications.
Hyperliquid capte actuellement environ 43 % de tous les frais de la chaîne, ce qui équivaut à environ 11 millions de dollars par semaine. À titre de comparaison, cela surpasse considérablement la génération de frais des principaux réseaux de couche 1 (Layer 1) comme Ethereum (3 millions de dollars) et Solana (2 millions de dollars) sur des périodes similaires.
Le facteur le plus critique pour les détenteurs de HYPE est le modèle agressif d'accumulation de valeur du protocole. Environ 97 % de tous les revenus de la plateforme — principalement issus des frais de trading perpétuel — sont reversés aux détenteurs de HYPE via des rachats automatisés sur le marché libre. Ce moteur de demande constant fournit un plancher au prix du jeton, indépendamment de la volatilité globale du marché.
Transition vers une « Super App globale »
Le découplage du HYPE par rapport au Bitcoin suggère que Wall Street ne considère plus Hyperliquid comme un simple échange crypto. Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a récemment soutenu que la plateforme est fondamentalement « sous-évaluée » car les investisseurs l'évaluent comme une application crypto plutôt que comme une « super app » financière mondiale.
« Hyperliquid n'est pas une application crypto. C'est une super app », a déclaré Hougan. « Elle ne cible pas l'économie crypto de 3 000 milliards de dollars. Elle cible le marché mondial des actifs de 600 000 milliards de dollars ».
Ce sentiment est soutenu par l'expansion d'Hyperliquid dans les actifs du monde réel tokenisés (RWA), les marchés pré-IPO et les matières premières. Le trading d'actifs du monde réel sur la plateforme a récemment atteint un nouveau sommet historique de 2,6 milliards de dollars d'intérêt ouvert. En proposant des marchés sans autorisation pour le S&P 500, le pétrole et divers actifs macroéconomiques, Hyperliquid absorbe un volume qui reste traditionnellement dans les limites de la finance traditionnelle.
Perspectives d'avenir et objectifs de prix
Alors que le jeton approche de son sommet historique, les marchés de prédiction sont de plus en plus optimistes. Les utilisateurs de la plateforme de prédiction décentralisée Myriad voient actuellement 85 % de chances que le HYPE atteigne la barre des 52 $ avant la fin mai, une forte augmentation par rapport à une probabilité de 14 % enregistrée il y a à peine deux semaines.
Matthew Pinnock, directeur des opérations chez Altura DeFi, note que le HYPE est évalué comme une « infrastructure financière à forte croissance » plutôt que comme un altcoin standard. Alors que le Bitcoin reste sensible aux taux de la Réserve fédérale et à la liquidité macroéconomique, la demande pour le HYPE est stimulée par son propre moteur indépendant de domination produit et de génération de frais.
Si la tendance actuelle des afflux d'ETF et de l'expansion des RWA se poursuit, les analystes s'attendent à ce que le HYPE ne dépasse pas seulement son record de 59 $, mais qu'il entre dans une période prolongée d'appréciation des prix alors qu'il comble le fossé entre la finance décentralisée et les marchés macroéconomiques mondiaux.